事件回顾
        2016  年2  月2  日央行和银监会发布关于调整个人住房贷款政策有关问题的通知。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通知规定在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5个百分点；对拥有1  套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通住房，最低首付款比例调整为不低于30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于实施“限购”措施的城市，个人住房贷款政策按原规定执行。
        事件点评
        销售投资日趋背离，政策瞄准地方高位库存。
        2015  年2  季度以来房地产市场强势复苏，全年销售额突破2013  年历史高点水平，但是投资仍未破冰，全年房地产开发投资仅同比名义增长1.0%。作为连接销售和投资的核心环节，全国60  亿平米库存的去化状况将关系到整个产业链的健康运转以及投资数据的传导回升。同时随着一线城市成交逐渐达到顶部，市场重心向部分具有良好发展潜力的二线城市有所倾斜，同三四线城市之间的分化行情持续拉大，如何将成交热情向库存重灾区传导将成为去库存的重中之重。
        我们认为央行继2015  年330  和930  新政之后第三次下调首付款比例，将商业贷款的首套房和二套房首付比例分别下调5  和10  个百分点（至此在非限购城市商业贷款的首套房和二套房首付比例与公积金政策规定基本一致，最低首付比例分别为20%和30%），正是基于地方去库存思路下持续扩大限购城市和非限购城市的政策优惠差，引导非核心城市的首置和改善型需求。