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新东方研究报告:广证恒生-新东方-NYSE.EDU-在线获腾讯3.2亿战略投资,即将登陆国内资本市场-160203

股票名称: 新东方 股票代码: NYSE.EDU分享时间:2016-02-04 07:57:14
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖超
研报出处: 广证恒生 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 502 KB 分享者: ha****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        【事件】
        新东方(NYSE:EDU)于2016  年2  月1  日宣布腾讯将向迅程(即新东方在线)投资3.2  亿元人民币(5000  万美元),并宣布新东方在线即将在国内IPO。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这项投资预计将于2016  年第一季度完成。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        【事件点评】
        强强联合,腾讯与新东方牵手有望实现双赢局面。新东方公布的2016  财年第二财季报(截止2015  年11  月30  日)显示,在线网络教育平台本财季净营收达到1330  万美元,同比增长19%,注册用户增长192%,付费用户增长215%。牵手腾讯,借力腾讯强大的用户流量资源,新东方有望将优质线下教育资源迅速拓展至线上,实现在线教育领域的快速突破。同时新东方宣布新东方在线将在国内上市,即将插上资本翅膀。而互联网巨头腾讯一直希望进入在线教育市场,如今能够与教育巨头新东方合作,不失为一步妙棋。
        分拆旗下业务单独上市是中概股拥抱国内资本市场的可选路径之一。作为国内教育龙头的新东方目前市值328.29  亿元(即50.09亿美元),PE  仅仅为23.7  倍,而新三板教育行业的龙头企业华图教育(830858)市值60.8  亿元,PE  为66.5  倍,创业板“教育第一股”全通教育(300359)市值达到164  亿元,PE  高达355  倍,相比而言,在美上市的新东方目前估值远低于国内资本市场的教育企业。正因为海外中概股估值相对较低,从2015  年开始“中概股回归潮”愈演愈烈。将旗下业务拆分并单独上市是一条中概股登陆国内资本市场的可选路径。2015  年12  月ATA  宣布全资子公司全美在线(835079)挂牌新三板正是采用这种模式。新东方拆分新东方在线单独上市的做法也是延续这种回国上市思路。
        中国在线教育市场规模巨大,传统教育企业牵手互联网巨头进军在线教育领域已成为行业发展新趋势。广证恒生预测单单我国K12  阶段在线教育市场总量高达3600  亿,市场空间仍在持续增长。
        目前我国在线教育领域还处于群雄割据阶段,未来可能出现千亿市值的明星企业。着手布局在线行业成为传统教育机构应对内部和外部挑战、打破发展瓶颈的有利选择。传统教育企业牵手互联网巨头进军在线教育领域,已成为行业发展新趋势。新东方在线作为新东方在在线教育领域的布局,如今随着腾讯的加入,各自领域的巨头强强合作,发挥各自的优势,有利于实现新东方在线利益最大化。
        

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