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研究报告:申银万国-权证周报:权证市场延续牛市行情-070122

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-01-22 09:56:40
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨国平
研报出处: 申银万国 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 282 KB 分享者: bs****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周大盘再度强势站上2800  点大关,除侨城HQC1  外,本周认购权证全线上涨,9  只权证涨幅超过10%,中化CWB1、雅戈QCB1、万华HXB1、包钢JTB1  涨幅在20%以上,中化CWB1  上涨34.12%表现最好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          目前五粮YGC1、万华HXB1、伊利CWB1、马钢CWB1  价格在理论价值的0.92  倍以下,雅戈QCB1、侨城HQC1  价格与理论价值基本一致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          受《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》出台的影响,华侨城和侨城HQC1  双双下跌,但权证跌幅小于正股,马钢CWB1  在正股大幅下跌情况下依然上涨,均是由于前期溢价率极度低估本周回升所至。
          长线品种中我们最看好的价值型品种是五粮YGC1、伊利CWB1,我们给予其买入评级。本周行业研究员下调华侨城07、08  年盈利预测至0.88  元、1.12  元,下调评级至增持,长线仍可以继续持有。考虑到侨城HQC1  溢价率很低,我们给予其买入评级。
          短线品种我们最看好的是雅戈QCB1  和万华HXB1,行业研究员给予雅戈尔买入评级,雅戈QCB1溢价率仅2.56%,我们给予雅戈尔QCB1买入评级,雅戈QCB1  正股拥有中信证券股权,与大盘联动性强,投资者可结合大盘走势进行操作。
          给予中性评级的权证,有的是因为溢价率过高,有的是因为正股评级一般,有的是因为存续时间较短,当然这并不代表上述权证没有投资机会,事实上在目前大牛市情况下,只要正股继续上涨,上述权证继续上涨概率还是相当大的,只是需要引起大家注意的是,高溢价率权证在正股上涨情况下溢价率随时可能下跌,并且随着权证到期日不断临近,溢价率必然会向0  靠拢。即在高溢价率情况下,可能会出现权证涨幅小于正股涨幅情况。
          本周五粮YGC1、万华HXB1  和伊利CWB1  溢价率分别为-13.13%、-10.17%和-8.06%,我们建议持有上述正股并继续看好投资者用权证替换正股,替换将使持仓成本分别下降12.6%、9.7%和7.5%。由于目前万华HXB1  行权比例为1.41,因此投资者每141  股G  万华股票需要用100  份万华HXB1  替代。
          本周13  只认沽权证中除五粮YGP1  微涨2.26%外全部下跌,其中跌幅在10%以上的有2  只,即将到期的原水CTP1  下跌14.20%表现最差。对认沽权证我们的看法是,认沽权证极度高估,真实价值几乎为0,请投资者远离,特别是远离即将到期的原水CTP1,在目前大盘处于大牛市背景下,原水CTP1  到期价值为0  可能性极大。

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