事件：
        公司全资子公司利亚德投资与黑晶技术公司拟合资设立北京黑晶科技有限公司，其中黑晶科技是一家从事VR  虚拟现实研发的科技公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】合资公司注册资本为5000  万元，其中利亚德投资以1500万元现金认购合资公司1000  万元注册资本，其余500  万元计入合资公司资本公积金，占总出资额的20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主要观点：
        1．协议条款最大限度保障公司利益
        此次合作双方签订的协议内容对于公司投资风险最小化以及潜在收益最大化都有很好的保障，主要体现在三个方面。
        当合资公司控股股东或实际控制人发生重大变化、主营业务发生重大变化、合资公司出售绝大部分资产或业务、以及主要股东违反相关承诺或协议的情况下，公司有权要求合作方大股东以投资本金+每年15%的单利，或回购时利亚德投资所持股权对应的合资公司净资产两者孰高的价格回购公司股权。如果该回购权没能按时执行，则合作方大股东需按照公司谈定的价格和条件与公司一起向第三方转让股权，并将转让所得款项优先用于偿还回购利亚德投资股权应付的价款。因此，该回购权使得公司能够在合资公司发生重大不利变化时最大限度降低投资风险，同时对于合作方大股东的行为规范形成强约束。
        合作方大股东承诺合资公司在2016-2019  年分别实现扣非后净利润0  万元、500  万元、900  万元、1350  万元。如未能兑现上述承诺，则在不同条件下触发公司回购权，或无偿受让合作方大股东在合资公司中的部分股权。从业绩规模来看为公司能够带来的投资收益数额有限。我们认为该业绩承诺存在的主要目的是对合资公司的经营目标作出强制要求，需要合资公司能够在规定时间范围内推出可以满足市场需求的商业化产品，从而为公司在显示及传媒领域的拓展带来实际贡献。
        合作方大股东需将黑晶科技全部知识产权卖给合资公司，同时将控制的其他主体的全部AR、VR  业务交由合资公司作为唯一运营主体进行经营管理，以及将所持除合资公司外的其他全部VR、AR  业务相关企业的股权以一定价格转让至合资公司名下，并不得在中国境内从事或参与和合资公司业务相同或类似或具有竞争性质的任何业务或企业。因此，该条款保证合作方大股东能够全身心投入合资公司的运营和管理，最大限度的利用了合作方大股东的资源和技术优势，从而为合资公司的发展提供了最有利的运营条件。
        2、拓展虚拟现实领域进行技术储备
        黑晶科技在VR  及AR  领域拥有强劲的技术优势，是国内最早一批探索AR  增强现实技术商业落地的公司，拥有VR、AR  项目开发、儿童互动科教、Pangolin  虚拟现实主题乐园三大业务板块。与之相应，公司产品与服务也主要集中于视听领域，所以两家企业在技术与应用方面都有很大的合作空间。目前，公司主营业务致力于显示产品的研发和销售包括LED  小间距屏幕以及裸眼3D  LED  产品，以及文旅演艺相关的项目建设，因此我们认为虚拟现实技术的研发和应用方向也将围绕这些产品和服务展开。虚拟现实作为当前最前沿的技术之一具有广阔的发展前景，此次合作有助于公司为下一代产品进行技术储备，并有望进一步拉大公司与同行其他竞争对手的技术差距，巩固公司行业领跑者地位。
        3、内生+外延双轮模式驱动公司长足发展
        公司秉承内生+外延的发展战略。内生方面公司拥有业内领先的LED  小间距屏幕产品，并在国内和海外市场均实现快速增长。外延方面，公司通过并购励丰文化和金立翔打造传媒板块，该板块有望在2016  年成为公司的支柱业务之一。同时，公司还通过并购金达照明打造LED  智能照明板块，主营LED  工程照明建设。此次与黑晶科技的合作又是公司在“外延”方面的一次有益尝试，在技术布局方面具有很好的前瞻性，并与当前主营业务存在可行的契合点，帮助公司在实现“全球视听王国领创者”目标的发展道路上更进一步。
        结论：
        公司与黑晶科技的合作在经营方面最大程度的发挥了对方在虚拟现实领域的技术和资源优势，是公司对视听前沿技术的一次战略布局，为公司未来产品和服务的开发进行技术储备，有望对公司后续发展产生深远影响。
        我们预计公司2015  年、2016  年和2017  年分别实现营业收入22.47  亿元、42.46  亿元和64.02  亿元，归属于上市公司股东净利润分别为3.29  亿元、6.24  亿元和9.23  亿元，每股收益分别为0.45  元、0.85  元和1.26元，对应P/E  分别为45  倍、24  倍和16  倍，维持“强烈推荐”投资评级。