一、事件概述
华泰证券发布业绩预增公告,经公司财务部门初步测算,预计2015 年度实现归属上市公司股东的净利润(合并数据)与上年同期相比,将增加130%-150%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
2015 年国内市场交易量大幅攀升,受益于互联网战略的推进和低佣金率策略,公司经纪业务市场占有率继续提升、保持行业第一;投行、资管和两融业务协同发展,公司综合实力位居行业前列。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前,公司互联网已显成效、佣金率有望触底,经纪业务将继续保持行业领先;资本中介和资管业务有望受益于客户迁徙,形成业务协同,加速转型财富管理。
综合实力位居行业前列,业务均衡发展
公司综合实力较强,各项业务均衡发展、行业排名居前。公司经纪业务市场份额持续保持行业第一;投行业务市场份额4.69%,行业排名第6 位,目前已过会IPO 排队企业家数排名第10 位;两融业务市场占有率5.63%,行业排名第4 位。
经纪业务市场份额稳居市场第一,佣金率有望企稳
受益于互联网引流效果显著和“一人一户”放开限制,公司经纪业务市场份额将继续保持行业领先;随着佣金率的快速降低,公司有望成为佣金率首先触底的上市券商。经纪业务市场份额2015 年进一步提升至8.37%,稳居行业第一;佣金率为上市券商最低,截至2015年三季末,综合佣金率已降至0.027%,且比第二低的国金证券低约40%。
牵手网易全面布局互联网+,打造移动终端提升客户体验
作为第一家推进互联网战略的大型券商,公司将受益于提前布局的先发优势。一方面利用网络平台引流:通过与网易的战略合作,公司充分受益于网易庞大的用户市场,客户导入效果显著;另一方面推出“涨乐财富通”,打造移动终端提升客户体验。
资本中介、资管业务形成协同,传统经纪业务转型财富管理
公司推进传统经纪业务转型,全面布局财富管理业务。一方面,推动营业部调整,将功能向公司总部、分公司集中,构建轻型营业部。另一方面,以金融产品销售、投资咨询、代客理财、财富管理等业务拓展传统业务领域。
三、盈利预测与投资建议
公司推荐逻辑包括三个方面:1)综合实力强,经纪业务市场份额持续保持行业领先;2)前瞻布局互联网,平台导流显著、移动终端提升客户体验;3)与创新业务形成协同,传统经纪业务转型财富管理。预计华泰证券2015-2017 年EPS 为1.49、1.42、1.84 元,对应PE 分别为10、10 和8 倍,给予强烈推荐评级。
四、风险提示:1、公司战略推进不达预期;2、日均交易量不达预期3、佣金率大幅下滑。