最新生產數據點評：
        十二月國內市場小幅回落，國際市場繼續上揚
        12  月，南航的客運運量RPK  在國際航線高增長帶動下同比升5.4%，其中國際航線繼續大幅攀升，國內航線小幅回落，地區航線明顯下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因傳統淡季和去年高基數，客座率同比降低0.9  個百分點至77%，除了國際航線環比上月攀升1.8  個百分點，其他數據均出現一定幅度的回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        全年客運量同比升13.8%
        2015  年全年客運運量RPK  同比增長13.8%，其中，國際航線需求成長的動力十足，國內和地區航線穩定增長。在多年大力培育下，國際航線占比已達四分之一。全年運力投放基本匹配，整體客座率升1  個百分點至80.5%，國際、國內和地區航線分別增長1、1.05  和0.65  個百分點至80.5%，80.6%，74.1%。
        Investment  Thesis
        投資建議
        公司預計15  年全年盈利在37.32  億至40.9  億元之間，意味著第四季錄得5.7  億至9.3億的虧損。受人民幣貶值影響，第三季度南航的業績（11.7  億元）較往年同期（22.74億元）縮水一半，拖累公司頭九個月盈利增速放慢，實現盈利46.6  億元，同比增加2.7  倍。根據最新的數據，我們調整公司2015/2016  年的每股盈利預測至0.39/0.86  元人民幣，相應下調目標價至5.66  港元，對應2015/2016  年各1.25/1.12  倍預計市淨率和12/5.6  倍預計市盈率，上調至買入評級。(現價截至2  月1  日)