【市场简评】  近期的各期国债回购利率大幅走高，短期利率重心大幅上移，尽管央行通过各种货币工具向市场注入流动性，但节前资金面仍偏紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们担忧的是，随着央行短期结构性工具投放增多，未来到期回笼资金压力将显现，加之外汇占款继续回落，届时央行用何种货币工具应对，不但货币政策存在不确定性，就是中期流动仍存在较多不确定性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二阳夹一阴，底部不断抬高，K线组合及技术指标预示短线大盘有望延续震荡反弹走势，A股迎新春行情启动，节前挑战2850点上方压力。当前，除技术指标有利大盘外，超跌、超卖也给市场送来跌出来的机会，但货币战争并未结束，养老金入市有一个相当过程，挖坑锁定流动性行情并未结束，中期流动性仍存在较大不确定性，大盘中期难以走出V型反转。  
        【两融策略】  市场维持中性，行业配置倾向于继续防御配置。从经济、流动性、政策三因素来看，1）从经济增长层面看，稳增长政策效果并不明显，政策进一步加码预期在两会之后，经济仍未摆脱持续下行的趋势；2）流动性角度看，央行把稳定汇率放在重要位置，货币政策采取短期工具投放流动性，降准降息等总量政策推迟，票据事件引发了票据直贴利率上行；3）政策层面看，去产能、去库存、去杠杆是2016年重点任务，目前不可逆转。综合来看，经济、流动性、政策仍对市场有所抑制，后续可能改进的方向是流动性层面，此外，欧洲和日本的再宽松政策对风险偏好有所修复。2月份首选的行业依然是银行、医药生物、食品饮料。  
        【风险提示】  宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值