事件：
        圣农发展(002299.CH/人民币18.24,  未有评级)公布2015  年业绩修正公告，将2015  年归母净利润向下调整至-3.95  亿元至-4.15  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前公司在三季报中预计全年归母净利润为-3.19  亿元至-3.49  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年实现盈利7,618  万元。
        点评：
        1、4  季度单季度亏损收窄。公司在2015  年前三季度亏损3.49  亿元，其中，1-3  季度单季度盈利分别为-1.95  亿元、-1.58  亿元和0.04  亿元。预计4  季度单季度亏损为0.46  亿元至0.66  亿元。
        2、4  季度鸡价上涨较慢。从成本端来看，去年肉鸡行业养殖成本逐季下降，但价格下降的幅度更大，尤其是在4  季度全国白羽肉毛鸡均价从7.58  元/公斤下降至6.4  元/公斤，环比3  季度下降15.6%；白条鸡价格从12.22  元/公斤下降至11.76  元/公斤，环比3  季度下降3.76%。
        3、部分政府补贴未计入2015  年。光泽县政府计划在去年拨付的1,900  万元肉鸡产业发展补贴资金在报告期内并未到账，因此没有计入2015  年的营业外收入，而计入2016  年利润表。
        4、引种充分，将保障未来两年的产能规划。公司在2015  年共引种10.4  万套，引种量排在益生之后位居第二，考虑到公司在16  年和17  年的4.3  亿羽、5  亿羽的出栏量规划，公司现有的种鸡存栏量基本上能够满足今明两年的需求。
        我们预计公司15  年出栏量约为3.6  亿羽，未来两年的产销复合增速在18%左右。
        5、鲜美味发展快速，有望成为公司未来新增利润点。鲜美味自去年9  月开业以来，截至1  月底，已在南方100  多个县市开设了180  余家门店，初期起步平均每个月开店近40  家，发展十分迅速。而随着后面口碑逐步做起来，今年门店的数量将有可能会达到1,200-1,500  家。鲜美味的发展有几大核心优势：1）从三线城市及县域开始发展起家，面临的同类竞争者寡，而面对的市场很大，这条道路的选择既具有战略眼光，同时也反映出了公司的务实，操作性很强；2）鲜美味销售的冰鲜肉比冻鸡肉价格要高，但综合价格比普通猪肉的价格要便宜；鲜美味的门店通常放在菜市场或者菜市场附近，定位的还是大众消费品，分割鸡块提供的选择性要更多；3）开店的成本几乎都来自于加盟商，同时公司会向区域经销商收取一定数额的保证金，以此来加强和引导加盟店的专业化经营。
        6、短期看周期，长期看成长。白羽肉鸡行业在引种可能再次退后、存栏量逐步消化、公众认知能力的提升、以及未来面临的有利贸易环境，白羽肉鸡行业将迎来近年来的最佳时刻。公司既受益于量价齐升，同时鲜美味的发展将有望为公司带来持续的增长。