事件：
        聚光科技(300203.CH/人民币25.50,  未有评级)发布15  年业绩预告，预计15  年实现归母净利润2.31  亿-2.89  亿元，同比增长20%-50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩预报分析：扣除额外支付股权价款后实际增速超过50%，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩预告显示，15  年归属公司的非经常性损益为-1,450  万元，主要是由政府补贴和额外支付股权转让款造成。我们查阅公司三季报信息，截至3  季度非经常性损益约为3,200  万，其中政府补贴为4,000  万，因此15  年非经常性损益由正转负，应当是由于公司收购标的业绩超预期，增加了额外支付股权价款5,000-6,000  万所致。将该部分金额算入后，15  年公司合计实现归母净利润2.8  亿-3.5  亿元，同比增长47%-84%，符合市场预期。
        行业发展现状：我国类似于美国70  年代环境监测行业爆发前夕，近300  亿市场空间将于“十三五”时期快速释放。我国环保行业目前发展阶段与美国上世纪70  年代相当，环境监测行业快速发展条件已经具备：1）薄弱的环境监测能力与政府迫切的环境治理需求不匹配；2）环境费改税采用按量征收原则，排污量的监管和计量对于环保税征收至关重要，环境监测仪器需求进入爆发期。我们梳理将在“十三五”初期加速建设的水质和VOCs  监测体系，发现上述细分市场的空间接近300  亿元。
        轻资产业务：传统监测业务保持较强盈利能力+提前布局VOCs  监测治理，市场空间释放中公司将率先获益。1）公司以先进的检测信息化软件技术和产品为核心，凭借研发创新不断推出技术含量高、具有高度差异化的专业产品，始终保持了传统监测业务的较强盈利能力，11  年-15  年3  季度，毛利率分别为53%、53%、49%、46%、51%，远高于30%的行业平均毛利率水平，未来仍可持续。2）公司是国内最早涉足VOCs  监测治理业务的企业之一，12年通过收购荷兰BB  公司实现对国际VOCs  监测治理龙头Synspec  公司100%控股，公司有望将国际先进技术和设备引进融合，为国内VOCs  监测治理市场的快速爆发提前做好布局。
        重资产业务：在手海绵城市+PPP  项目金额超过23  亿，为公司业绩增长提供充足保障。15  年以来，公司先后签署“章丘市智慧环境”、“黄山区智慧环境”、“汤河流域综合治理”、“江山市海绵城市”四个环境综合治理项目，项目投资总额约23  亿元。一系列海绵城市和环境综合治理PPP  项目的斩获，说明公司立足环境监测业务为基础、逐步转型环境综合治理服务商的战略初步成功，随着在手环境治理项目的示范效应显现，未来获取更多优质PPP  订单值得期待。15  年8  月公司向实际控制人定向增发募集资金14.08  亿元，其中11.77  亿元将用于补充流动资金，此次定增顺利落实后，将为公司未来三年在手项目如期进行提供资金保障，公司业绩达到市场预期上限是大概率事件。
        风险因素：在手项目进展不达预期，非公开发行进展不达预期。