棉市简评
        1月份，美棉整体表现不佳，价格重心下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为国际化合约，在全球金融市场遭疯狂抛售以及原油大跌的环境下，ICE期棉难以独善其身。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然1月份USDA的供需报告中性偏多，ICE期棉整月仍维持下跌之势。相对于美棉，郑棉表现比较还算差强人意。先前因传闻抛储要与国际棉价接轨，郑棉价格曾一度跌破11000元，但随后又传言以国际棉价和国内价格的平均价作为抛储价，已跌至国际棉价的郑棉触底反弹，连续一周维持上行之势，但上涨力度略偏弱。
        临近年底，现货市场成交稀少，部分下游企业已经停止采购，部分棉商为了清理库存下调棉花售价，棉花市场十分惨淡。进口方面，海关最新数据，2015年12月份，我国进口棉花18.8万吨，环比增加10.3万吨，同比减少7.6万吨2015年全年累计进口147.3万吨，同比减少39.8%。由于本年度配额的控制，预计棉花进口会维持历史低位，2015/16年度预计总进口量在120万吨左右。
        下游市场整体表现萧条，最新中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为39.4%，较上月下降4.7个百分点，继2015年9月以来总指数再次经历大幅下降。国内纱线价格连跌数月，多数纺纱厂资金压力较大。在国内纱线如此低迷的情况下，进口纱线却是另一番繁荣的景象。
        据中国海关数据显示，2015年累计进口棉纱234.5万吨，同比增加16.7%，创历史新高。但由于国内棉纱的持续下跌，内外棉纱价差逐步缩小，外纱的优势将逐步削弱，我们预计2016年棉纱进口会有减少趋势。
        关于国内储备棉的抛售问题，已经成为全球棉市关注的话题。抛储价不仅是指引郑棉盘面价格走向的指挥棒，对国际棉价也有相当大的影响力。国际市场担忧中国抛储增加国内市场供应，从而削弱外棉需求。笔者认为，国家在行情如此低迷的情况下抛售储备棉花，去库存之意相当坚决，若抛储价格过高，则很可能出现跟15年一样，成交微弱，去库存效果不佳；但若想加大去库存力度，则价格将要比市场价有优势，届时偏低的价格则会引领低等级棉花继续下行。
        综上，国际国内棉花市场环境均不佳，中国的高库存成为全球棉市的心头大患。美棉目前仅完成60%左右的销售，明显慢于近几年的进度。所幸的是，印度国内对棉花实施收储政策，印度棉价格相对坚挺，对与印度棉竞争的美棉来说却是一种支撑。国内现货销售惨淡，价格大幅下跌，下游纱线也是阴跌不止，基本面依旧不堪。春节过后，纺企一般会有补库行为，但市场均看淡后市，悲观情绪较浓，短期的补库或有提振，但影响有限。