一、债市新闻
新闻1:逆回购缩至地量印证资金宽裕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行1日上午开展了100亿元逆回购操作,期限28天,操作利率持平在2.6%;当天未开展7天期逆回购操作。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因央行在今年春节前后增加公开市场操作场次,自1月28日以来,央行已连续三个交易日开展公开市场操作,值得注意的是,这三次操作规模不断缩水。1月28日,央行开展了3400亿元逆回购操作,包括2600亿元28天逆回购和800亿元7天逆回购;1月29日,央行开展了1000亿元逆回购操作,包括800亿元28天逆回购和200亿元7天逆回购;昨日的操作则骤降至100亿元的“地量”,品种上也仅保留28天逆回购。
据业内人士分析,近期央行公开市场操作规模下降,可能主要有两方面原因:一方面是银行体系流动性紧张出现了缓和,对央行流动性支持的需求有所减少。年初以来,央行连续运用多种货币政策工具,给予银行体系流动性支持。整个1月份,央行通过公开市场操作、SLO操作、SLF操作、MLF操作、国库现金定存向金融体系净注资近2.18万亿元,及时缓和了银行体系流动性短缺。交易员称,在央行给予扶助后,市场情绪趋稳,机构出资情况改善,借钱机构基本能够得到满足,对央行流动性支持的依赖在下降。与此同时,时间进入春节前最后一周,机构节前备付工作也基本进入尾声,整个市场上借款的压力将逐渐减轻。而另一方面,公开市场操作场次增加后,央行可以根据春节前后现金投放回笼规律更好地安排资金投放的节奏和规模,增加操作频率,但减少单次操作规模,可避免节后逆回购集中到期回笼影响短期流动性稳定。
新闻2:地方债年内发行将超5万亿 一季度供给压力大。1月28日,财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》,这意味着,2016年地方债发行框架已经基本形成,与往年不同的是,2016年地方政府债务置换不再下达准确置换规模,今年具体置换债券发行规模由省级政府确定,财政部只给出一个债务置换的“上限”。
据多位业内人士的测算结果,2016年地方债规模或超5万亿元,整体发行节奏较为均衡,对债券市场形成的供给压力可控。不过短期来看,市场人士认为,结合当前市场相对较低的国债利率水平,地方政府倾向于尽早发行以便获得更低的资金成本,这意味着一季度在有限的时间内,供给压力巨大。中长期来看,随着地方债供给放量、地方债成多项工具抵押品、投资主体进一步丰富等,二级市场交易的流动性有望得到进一步提升。
二、市场点评
可转债波动下降 安全边际仍待提升
A 股2 月开局依然乏力,可转债却再度走出独立行情。分析人士指出,上周后半周以来转债市场持续逆正股走势反弹,显示在估值安全边际上升后,转债逐渐受到避险资金或博反弹资金的关注。但考虑到正股走势羸弱,且转债市价距离底部仍有距离,安全边际仍待提升,预计今后一段时间转债市场仍将以震荡走势为主。
经过上周五的短暂反弹,周一(2 月1 日)沪深股市在2 月首个交易日迎来“开门绿”。当日上证综指、深证成指、沪深300 指数分别下挫1.78%、1.02%和1.53%。在A 股市场整体表现低迷的背景下,周一可转债市场则继续温和上涨。当日中证转债指数收高0.22%,录得日线4 连阳。
盘面显示,周一中证转债指数早盘微幅高开后一度快速冲高,终因A 股行情拖累,未能进一步扩大涨幅。
至收盘时,中证转债指数报288.06 点,涨0.62 点或0.22%,连续第4 个交易日走高。
个券方面,周一两市转债涨跌互现。正常交易中的12 只转债(含可交换债),有5 只上涨、1 只收平、6 只下跌。其中上周五刚刚挂牌上市的九州转债全天收高1.50%,列涨幅第一位;14 宝钢EB 跌1.08%,列跌幅第一。
截至周一收盘,两市转债转股溢价率分布在20.71%至125.05%之间,多数集中在50%至90%区间;纯债溢价率则在5.84%至31.17%不等。
在经过年初到1 月中旬这段时间的连续下跌后,1 月下旬以来,可转债市场连续跑赢A 股。对此,机构认为,在此前猛烈的“杀估值”之后,转债市场估值泡沫风险释放已暂告一段落。尽管与历史性底部尚有距离,但转债安全边际有所提升,收益风险比得到一定的修复。