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研究报告:国投中谷期货-利率市场日报-160202

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-02-02 16:07:41
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国投中谷期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 1,198 KB 分享者: bud****07 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        --2月1日,国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会公布,2016年1月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,低于上月0.3个百分点,为连续6个月低于荣枯线,且为2012年8月以来新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年1月份,中国非制造业商务活动指数为53.5%,比上月回落0.9个百分点,非制造业继续保持扩张态势,但增速有所放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对此,国泰君安解读到,1月中国官方制造业PMI低于预期,内外需订单、生产分项均回落,和全球经济低迷,稳增长效应减弱以及去产能推进等有关。工业品价格反弹,有助于缓解工业通缩局面,但未刺激企业补库,企业原材料库存和采购量等指标明显下滑,显示全球市场动荡对企业信心的负面影响。非制造业PMI下滑,资本市场大幅波动和稳增长效应减弱是主因,金融业商务活动指数比上月回落6.9个百分点,建筑业新订单指数比上月回落1.9个百分点。维持经济一季度下台阶,中期L型,长期下行压力仍大判断,期待供给侧改革破局。海通证券则表示,1月工业经济开局不佳,PMI分项中生产、需求、库存均回落,而从中观看,电力耗煤同比跌幅仍在10%以上。16年将是推进结构性改革的攻坚之年,仍需加大改革力度破解产能过剩困局。民生证券对此的解读是,经济持续下行,但宏观风险短期内缓解:一是进入数据真空期,二是进入两会憧憬期;三是美联储3月加息概率降至15%,最早加息日期推迟到12月;四是央行加强资本管制+干预,汇率企稳。中期风险不减:一是经济持续下行,二是汇率再度被动升值之后必将再度贬值;三是央行陷入汇率和利率、外部与内部目标的两难,不像去年那么自如,近期放弃降准就是例证;四是供给侧改革意味着释放风险。  资金面无虞  央行公开市场周一净投放100亿  
        --交易员透露,周一(2月1日),央行将进行100亿元28天期逆回购操作,公开市场净投放100亿元,央行同时就14和28天期逆回购操作需求询量。分析人士表示,周一公开市场操作量较低主要是因为商行申报量有限。央行1月28日发布关于春节前后临时增加公开市场操作场次的通知。从1月29日起至2月19日,除了周二、周四常规操作外,其它工作日均正常开展公开市场操作。1月29日,央行就14天和28天期逆回购操作,当日央行还进行了1000亿元逆回购操作,包括800亿28天期和200亿7天期。上周净投放6900亿,规模创历史之最,此前单周净投放规模创记录发生在2013年2月2-8日,净投放规模为6620亿元。Wind资讯统计数据显示,1月15日以来央行通过逆回购、国库现金定存、MLF、SLO等工具累计投放至少25925亿流动性。本周央行公开市场有1800亿逆回购到期,无央票和正回购到期,本周央行公开市场自然净回笼1800亿元。央行行长助理张晓慧在近期一次内部讲话中提到,央行非常关注保持银行体系流动性总量的合理充裕。即使不用降准,央行也有信心、有能力、有办法、有渠道运用各种货币政策工具,保证银行系统流动性的合理充裕及金融机构对流动性的需求。市场人士分析,央行频频加码的流动性投放姿态,将产生立竿见影的安抚效果,资金面无虞下降准短期难现。不过随着央行短期和结构性工具投放的增多,到期压力或使中期流动性存在更多不确定性;而美联储加息预期仍强,对人民币汇率走势及中国货币政策亦形成掣肘。国泰君安最新固收报告分析称,尽管节前降准落空,但央行声明将在春节前后每个工作日均开展公开市场操作,并通过逆回购、SLF等累计投放超过2万亿资金,预计春节期间流动性维持平稳宽松,资金趋紧并不持续,节后随着地方债发行重启,预计市场对央行降准预期将再度升温。  央行1月通过MLF、SLF和PSL操作共投放资金逾1.5万亿  
        --央行2月1日发布公告称,1月开展5209.1亿元常备借贷便利(SLF)操作,开展8625亿元中期借贷便利(MLF)操作,开展1435亿元补充抵押贷款(PSL)操作,共投放资金逾1.5万亿元。1月,人民银行总行和分支行对金融机构开展常备借贷便利操作共5209.1亿元,其中期限隔夜3065.3亿元,利率为2.75%;7天2143.7亿元,利率为3.25%;1个月0.1亿元,利率为3.60%。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用,有利于促进货币市场平稳运行。1月末常备借贷便利余额为  1.1亿元。为保持银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共8625亿元,其中期限3个月4455亿元,6个月2175亿元,1年期1995亿元;同时收回到期中期借贷便利2500亿元。1月末中期借贷便利余额为12783亿元。中国人民银行在提供中期借贷便利的同时,引导金融机构加大对小微企业和"三农"等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。人民银行对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放抵押补充贷款,主要用于支持三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币"走出去"项目贷款等。2016年1月,人民银行对三家银行发放抵押补充贷款共1435亿元,1月末抵押补充贷款余额为12246.89亿元。  民生银行回应涉农行39亿票据案:系同业间正常交易  
        --2月1日,有媒体报道称,  民生银行涉及农行39亿元票据案。报道称,中国  农业银行北京分行39亿元票据案还牵涉民生银行和  宁波银行。《第一财经日报》经向民生银行了解,报道所称的该单业务,系民生银行与宁波银行开展的同业间正常的票据交易,所涉交易也仅是其中一部分,没有通过票据中介,民生银行也不是该单业务的委托行或直贴行。截至目前,民生银行相关业务人员也未受到公安当面的询讯。此前报道称,农业银行北京分行39亿元票据案还牵涉民生银行和宁波银行。其中,民生银行是实际的委托行或直贴行,再由重庆的票据中介撮合宁波银行作为民生银行和农业银行的"过桥行"完成买入返售;所以宁波银行则是农行北京分行的交易对手,双方开展买入返售业务。对此,宁波银行回复称,因为公安机关在调查,最后以农行公告和公安机关的口径为准。民生银行相关部门暂未回复财新问询。  

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