事件：
        2016  年1  月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，低于上月0.3  个百分点，位于收缩区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        同期，中国非制造业商务活动指数为53.5%，比上月回落0.9  个百分点，非制造业继续保持扩张态势，但增速有所放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        1、开年经济低走，供需呈现两弱
        2016  年的第一年开局不利，制造业PMI  指数滑落，直接降至2012  年以来的最低水平。
        在PMI  构成指数中，生产、新订单、原材料库存、供应商配送时间均较上月下滑，其中，新订单指数从临界值以上滑落至49.5%，从业人员指数略有上涨，达到47.8%，但也在临界值以下，处于较低水平。根据库存指数可以看出，在制造业领域，供给侧改革的影响已经开始显现，主动去库存在今年内将继续拉低库存水平。
        整体来看，今年第一个宏观数据显示经济还在进一步下行，尤其是生产与新订单指数分别降至51.4%和49.5%，低于去年同期水平，显示出供需两端在1  月份均呈现下跌态势。
        考虑到临近春节，季节性因素也会影响1  月的制造业活跃程度，但今年的指数较去年也有所下降，预计1  月的经济数据将普遍低开。
        2、非制造业下滑，仍处于扩张期
        非制造业PMI  指数在1  月出现下降，尽管指数达到53.5%，但也大幅低于前值54.4%，扩张态势已经放缓。服务业指数滑落幅度超过建筑业，达到1.0  个百分点，建筑业滑落0.5个百分点。非制造业的需求在1  月份出现明显滑落，新订单指数比上月下降2.1  个百分点，达到49.6%，现已经处于临界值以下。其中，服务业与建筑业新订单分别下降2.2  和1.9  个百分点。从另外两项指数来看，建筑业在1  月份强于服务业，服务业的销售价格与从业人员指数均呈现下跌态势，而建筑业的销售价格与上月持平，同时从业人员指数上涨1.1  个百分点。
        总体来看，非制造业虽有回落，但基本处于扩张阶段。由于2  月份春节将至，销售、交通运输、餐饮旅游等服务业将快速增长，指数上行可期。
        3、内生动力不足，下行压力较大
        根据中央经济会议，2016  年将加大力度进行去库存、去产能过程，传统行业的下行趋势将持续。由于目前内需低迷，经济增长的新动力仍不能覆盖去产能过程中的亏损，未来经济仍有较大的下行空间，需要宽松政策的扶持。尽管由于人民币汇率的大幅波动使得央行在货币政策上面临两难，降息降准预期再度延后，但引导利率下行、降低资金融通的成本依旧是货币政策的实施方向。