报告关键要素:
        业绩低于预期，汇率未稳，重申投资时机未到。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        事件:
        各航空公司发布15年业绩预增公告。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评:
        各航空公司发布预增公告。15年全年中国国航业绩预增60-80%，南方航空预增110-130%，春秋航空预增50-60%，吉祥航空预增130-160%。业绩增长主要因为15年国内市场稳定增长、国际市场火爆（主要是出境游），各航空公司顺势增加运力投放满足旺盛需求。此外，国际油价全年大幅下降，航空公司成本端压力骤减。
        南方航空第四季度业绩亏损，其他航空公司业绩小幅增长。按照各航空公司预增的中位数计算，中国国航第四季度业绩为0.01元（前三季度0.48元），春秋航空为0.21元（前三季度1.5元），吉祥航空为0.06元（前三季度0.86元），南方航空为-0.07元（前三季度0.47元）。由于四季度是航空业传统淡季，在加上人民币兑美元汇率在去年第四季度持续下行，均对业绩产生一定影响。
        对航空板块的担忧之一：业务量增速能否维持。旺盛的需求（特别是国际航线）是15年各航空公司业务量增长的主要原因。中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空15年全年旅客周转量增速分别是11%、13.78%、21.38%和38.86%，国际航线旅客周转量增速分别是18.1%、32.47%、174.59%和63.38%。
        从16年的情况来看，如果全球经济持续放缓（中国经济处于困难时期）、人民币兑多货币汇率继续下行，将不可避免的影响到航空运输需求，特别是15年异常活跃的出境游热情是否还能持续有待观察。