1月第四周食品饮料指数下跌4.21%，跑赢大盘1.17pct：本周大盘大幅下跌，沪深300指数下跌5.38%，食品饮料板块跌幅小于沪深300，也小于其他大部分行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料子行业全部下跌，黄酒和软饮料领跌，下跌14.4%和7.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其他子行业，白酒（-1.7%）、乳品（-6.1%）、啤酒（-4.5%）、肉制品（-2.6%）、葡萄酒（-6.7%）、其他酒类（-4.7%）、调味发酵品（-5.5%）、食品综合（-6%）。  本周观点：本周上证综指大跌6.14%，1月累计下跌22.65%，食品饮料板块本周跌幅4.21%，1月累计下跌20.04%，跑赢大盘2.61pct，居所有行业第三名，显示出较强的防御性。各子行业中，白酒、啤酒板块由于前期估值偏低，业绩有一定支撑，跌幅相对较小。个股中，我们近期推荐的顺鑫农业、贵州茅台跌幅均在10%以内，超额收益显著。    
        继续推荐上海梅林。我们认为进口牛肉行业产业链利润主要集中于零售环节，零售牛肉的吨利润可以达到2-3万元。看好梅林的全产业链品牌运作能力，看好其在国内的零售分销能力。目前估值已经具备安全边际。  继续推荐白酒行业。本周山西汾酒、口子窖发布15年业绩预告，净利增幅达到40%-60%，略超市场预期，白酒行业年报延续复苏可能性很大。今年春节前白酒仍保持了旺销态势，茅台批发价达到860，整体高端酒销量预计在10-20%的增长。我们在此前的周报中一直强调白酒估值低防御性强，建议继续保持行业超配，1月在市场巨幅波动的背景下获得了显著的相对收益。继续推荐五粮液、泸州老窖、顺鑫农业。  维持行业"推荐"评级：行业长期推荐组合：贵州茅台\五粮液\泸州老窖\伊利股份。2月组合：上海梅林\五粮液\泸州老窖\顺鑫农业。  重点数据：1-10月，啤酒行业利润总额增长7.59%。大包奶粉进口量大幅上升，11月同比上升2.31%。截至1月20日主产省（区）生鲜乳平均价格3.56元/公斤，同比上涨1.14%，环比上涨0.28%。1月22日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为164.86元/公斤，同比上涨0.1%，环比上涨0.04%。1月29日猪肉价格26.28元/公斤，环比上涨0.15%；仔猪价格41.23元/公斤，环比上升1.8%，生猪价格18.1元/公斤，环比上升1.63%；29日猪粮比8.86。  
        风险提示：经济继续放缓，消费持续下滑。