台灣科技產業
        Apple  1Q16  財報/展望評析
        財報喜憂參半
        Apple  (NASDAQ:AAPL)於1/26  公佈1Q16  會計季度(10-12  月)財報，其中營收759  億美元、淨利184  億美元，相當於稀釋後每股3.28  美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】營收符合市場預期，iPhone  銷售量7,480  萬支，優於富邦預估的7,200  萬支但符合市場預估的7,500~7,600  萬支。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        iPad  和Mac  出貨量分別達1,610  萬、530  萬台。另一方面，Apple  預估2Q16  會計季度營收500~530  億美元(年減13~7%)，低於2Q15  會計季度的580  億美元，iPhone出貨量4,600~5,000  萬支，富邦則預估4,600  萬支。
        iPhone  毛利率和ASP  是關鍵
        1Q16  會計季度毛利率符合市場預估的40.1%，但營益率從一年前的32.5%降至31.9%，再度證實我們認為Apple  不再享有高營益率的觀點，且不會再突破32.5%。iPhoneASP(平均售價)  691  美元略高於一年前的687  美元。
        庫克(Tim  Cook)指出公司已察覺中國(包括香港)的經濟動盪。正如我們上週發佈的報告所述，人民幣貶值也持續衝擊Apple  營收，中國市場截至12  月季度營收比重下滑至24%。公司也表示因為美元升值，4Q14  會計季度每100  美元的非美元營收在1Q16會計季度僅剩85  美元。
        還有什麼新花招？
        智慧型手機市場自2010  年快速成長，Apple  叱吒高階市場，吸引了許多新用戶。不過，即使2014  年推出iPhone  6  系列，將螢幕尺寸升級至4.7  吋和5.5  吋，Apple  已無多少新把戲可變。
        此外，許多新興市場的iPhone  銷售額和銷量成長速度不太可能媲美中國市場，因此短期內iPhone  市佔率很難超過20%，未來恐將形成一道天然障礙。
        展望2016  年，我們預估前3  大智慧型手機業者出貨量分別為3.2~3.3  億支(三星)、2.1~2.2  億支(Apple)、1.1~1.2  億支(華為)。根據此情境預估，Apple  勢必將提高iPhone的ASP  或毛利率，否則將無法維持高市值。
        投資摘要：避開大立光、可成、和碩、台郡
        Apple  與供應鏈的股價仍有下檔風險，本益比可能跌破市場預估，引發另一波評價下調潮。投資人應避開iPhone業務比重高的公司，例如和碩(4938  TT)、大立光(3008  TT)、可成(2474  TT)、台郡(6269  TT)及瑞聲(2018  HK)。