11  月15  日谨慎以来，1  月15  日调整为中性，目前维持中性判断，耐心等待反弹催化剂出现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一、等待转机
        季度策略《降低预期，等待机会》中，防御的重要性已经充分体现，后续是等待转机的时点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从影响最近市场的核心因素看，我们由悲观调整为中性，不悲观、不乐观，等待转机。
        未来反弹催化剂来自中美货币政策协调、经济下行压力的阶段性释放以及金融去杠杆出现改观，且将每次反弹作为调整结构的时机。
        二、被误解签的供给侧改革
        自从11  月份“供给侧”改革提出后，市场高度关注，我们认为该政策很可能被误解，短期“供给侧”改革对证券市场的意义反而在于“需求侧”政策的出台；对于行业而言，目前广泛关注的“供给侧”去产能对象，煤炭、钢铁等难有持续性机会；虽然时日不定，但真正实现“供给侧”推动的机会，仍然在新的技术推广，耐心等待下一轮新行业的活跃。
        三、每次反弹都是“调仓”好时机
        从经济、流动性、政策三因素来看，1）从经济增长层面看，“稳增长”政策效果并不明显，政策进一步加码预期在两会之后，经济仍未摆脱持续下行的趋势；2）流动性角度看，央行把稳定汇率放在重要位置，货币政策采取短期工具投放流动性，“降准降息”等总量政策推迟，票据事件引发了“票据直贴利率”上行；3）政策层面看，去产能、去库存、去杠杆是2016  年重点任务，目前不可逆转。综合来看，经济、流动性、政策仍对市场有所抑制，后续可能改进的方向是流动性层面，此外，欧洲和日本的再宽松政策对风险偏好有所修复。2月份首选的行业依然是银行、医药生物、食品饮料。另外由于市场暂时看不到趋势性逆转，建议在每次反弹时候做好调“仓”结构的措施，从安全性和方正研究所强烈推荐公司两个角度，筛选了部分公司供参考。
        风险提示：全球再度大幅刺激。