近两个交易日,黑色产业链依旧保持强势,随着供给侧改革计划的逐步明确,市场从利好预期转变为利好消化的阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至昨日,黑色品种的反弹已经接近8 周,而从反弹的幅度来看,螺纹明显强于原料,螺纹两个月累积上涨幅度13%,铁矿石则在10%左右,煤焦之中焦煤反弹约10%,焦炭仅为6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,总体来看,当前的政策导向更有利于螺纹价格的坚挺,无论是大规模的产能出清还是钢厂自发的减产行为,都对钢价企稳有所保护。
本周以来,随着钢材现货价格的上涨,钢厂亏损比例出现下降,由上周的85.89%下滑至79.14%。而钢厂高炉开工率却继续下滑,由上周的74.17%下滑至73.76%,创2012 年以来的历史新低。自去年11 月开始,钢厂高炉开工率就开始下降并维持在低位,钢厂供应持续缩减。根据中钢协数据,10 月上旬重点企业日产量为178.38 万吨,而2016 年1 月上旬重点企业粗钢日产量下降至162.6 万吨,降幅达9%。与此同时,随着供应的下滑,钢材库存也出现了明显下降。根据中钢协数据,1 月上旬钢厂库存为2054 万吨,相比去年10 月上旬的2256 万吨下滑202 万吨。而贸易商库存也由去年10 月上旬的1079 万吨跌至1 月上旬的867 万吨,下跌 212 万吨。随着库存的不断下降,行业清库愈发严重,尤其是部分规格的钢材出现短缺,很难完全满足下游消费。而钢材市场消费具有明显的季节性特征,根据以往几年的数据来看,三四月份钢材消费环比增长是大概率事件,即便需求疲弱增幅有限,库存的紧张也增加了钢价反弹的概率。
相比较而言,原料端的压力不减。澳大利亚和巴西港口的铁矿石发货量继续处于高位,上周澳洲、巴西的铁矿石发货总量高达1949.1 万吨,在巴西图巴朗港口发货恢复正常后,预计其出货量将继续增加,2 月中国到港铁矿石数量将维持高位。一方面是进口增加,一方面是钢厂开工率大降。目前钢厂的铁矿石库存可用天数已经从去年年底的22 天快速增加至26 天,达到2015 年 7 月以来最高水平。在普氏铁矿石价格指数反弹突破41 美元/吨后,钢厂继续囤积原料的意愿降低,港口铁矿石库存持续攀升。全国41 个港口的铁矿石库存近期一直维持在9700 万吨之上,因此和螺纹钢期现同涨不同,港口现货铁矿石价格未能跟随期货上涨。煤焦由于供需矛盾正在化解之中,行业也进行了大规模的产能缩减计划,因此,相对铁矿石,走势或更平稳。
我们维持之前的判断,节前不宜过分看空黑色产业链,尽量多看少动,轻仓操作。