转型与复兴之年
􀂄  受全球衰退拖累，传统业务承压
受全球衰退和国内外港口投资放缓影响，振华港机的传统港口机械业务正面临困难。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于公司产品遍布全球且具有较强竞争力，我们认为，当全球经济和贸易恢复正常之际，振华港机将从需求回暖中获益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  在海上重型机械市场的扩张是关键
我们认为，振华港机要想重振旗鼓、再现强劲增长，在新市场的成功至关重要。对于公司以往在渗透新市场方面的表现，我们持正面态度。但是，考虑到全球经济的不确定性、国际贸易融资有限、单张订单的规模之大，与传统起重机相比，新市场的确定性较低。
􀂄  资产负债及现金流状况需改善
我们预计，管理层将通过控制库存和预先支付来改善原材料管理。我们预计在09年下半年，当原材料库存用尽（主要是钢材）、高利润率的海上重型机械销售迎头赶上时，便会出现相应改善。
􀂄  估值：评级自“买入”下调至“中性”，目标价上调至13  元
我们将2009/10年盈利预测分别从0.90/1.02元下调至0.78/0.85元，以反映振华港机的传统起重机业务所面临的困难。由于其中期盈利前景向好且财务管理料将改善，我们将该股目标价自11.93元上调至13元。考虑到该股近期的强劲表现，我们将该股评级自“买入”调降至“中性”。该目标价是基于瑞银价值创造分析模型（VCAM）得出的，09年16%的股东权益回报率下，对应13.9倍的09年预期企业价值/息税折旧摊销前收益、16.7倍的09年预期市盈率和2.6倍的市净率。