近几年债券市场违约事件上升，因为企业违约可能导致破产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若破产后将面临债权的清偿问题，且债券多为普通债权偿还顺序最后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于目前债券市场缺乏破产的案例，这里我们主要选取上市公司破产中债权清偿的样本，分析破产后债权的处理方式、重整过程中面临的细节、以及清偿率的测算等，以及企业重整中具体的案例处理，可为债券市场投资提供参考价值。
        一、有关破产的几个法律常识
        1)  破产后债权清偿顺序有先后之分。破产企业在支付完破产费用和共益债务后，先以抵质押物为限偿还有财产担保的债权，再依次以职工债权、税款债权和普通债权的顺序依次向各债权人偿还债务。
        2)  破产的3大处理结果：重整、清算和和解。重整是债务人提交重整计划草案力求通过整顿使企业起死回生从而能够偿还债务，但必须多数债权人同意。和解是债权债务双发就延期清偿、减少数额、进行整顿等事项达成协议。若重整和和解均失败时，则宣布债务人破产清算。
        二、国内破产企业破产的债务分析
        从案例分析来看，国内实行破产的上市公司存在以下特征：1）37家破产企业均通过重整方式进行。2）行业以材料和消费行业为主。3）资不抵债是导致破产重整的主因。4）普通债权的处理：涉及大额普通债权和小额普通债权。5）重整时多涉及原股东的股份让渡。6）企业重整的目的主要被用于借壳或维持原有经营。7）偿债资质来源多样化。8）重整得以成功，主要是因为重整的普通债权清偿率要显著高于破产清算的清偿率。
        三、上市公司重整比较：以
        ST丹化（000498.sz)和
        ST偏转(000697.sz)为例
        1)  山东路桥借壳
        ST丹化，
        ST丹化债权重整清偿率提升。
        ST丹化及其母公司通过让渡股份引入山东路桥作为重组方，重整后普通债权的清偿率达到21.30%，相比为0的清算清偿率大幅提升，重整方案得以通过。
        2)  陕西炼石有色借壳
        ST偏转，重整方案得以完成。咸阳市国资委让渡股份，陕西炼石成为控股股东。根据重整方案，重整清偿率和清算清偿率均达到100%，主要因为
        ST偏转的资产负债表仍较为健康，破产重整和清算的清偿率差别不大。
        ST偏转在重整时远没有达到资不抵债的地步，更多是控股股东咸阳市国资委在公开市场上卖壳。
        3)  对比
        ST丹化和
        ST偏转的两个案例，壳资源仍然是宝贵的资源。虽然目前债券市场上出现破产重整或清算的例子不多，但信用风险上升，破产后的处理尤为重要，这可供债券投资人做参考。同时，对于发行债券的上市公司具有一定的参考价值，不仅要考虑公司的经营状况，同时要考虑上市公司的壳价值为其债权回收提供的保障。当然这是建立在壳资源仍为稀缺的前提下，如注册制的放开则可能要另当别论。