■2016年初至今行业股价平均下调14%，行业估值回落至17x16P/E，比历史最低还便宜  ■2Q2016新产品推出以及销售形势好转可能是行业股价催化剂  ■股价回调带来长线布局机会，首次推荐中国旺旺（151  HK）、统一企业中国（220  HK），首次给予康师傅控股（322  HK）中性评级  行业估值下落到历史最低，已大部分反应了悲观盈利前景  我们认为必需品估值已大部分反应了企业悲观盈利前景：1）2008年国际金融危机带来龙头公司平均估值在2009年初回落到18.8x动态PE，对应盈利增长20%以上，目前香港必需品龙头2016年动态估值已经在17x，10%低于历史估值低点，对应2016年高单位数到低双位数的盈利增长；2）发达市场的龙头公司过去五年平均动态估值在15-17倍PE，且盈利仅低单位数增长，我们认为中国龙头公司估值区间可参考发达市场；3）中国旺旺、康师傅控股大股东从10月初至今在二级市场分别增持公司股票4.29亿港元，2.6亿港元，平均成本6.27港元和10.5港元，高于目前股价；3）我们认为大部分公司已经意识到产品创新升级战略并将在2016年推广新品，此外节省不必要的销售人员费用，各项积极措施让我们认为行业估值向下空间有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年2Q新产品推出或者行业基本面好转有可能是股价的短期催化剂。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）