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研究报告:中投证券-中国经济短期回暖,美国逆差骤降-090413

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-04-13 18:31:32
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李云洁,邢微微
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 420 KB 分享者: ap****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

国内:
n  3  月经济出现回暖迹象  二季度或难持续
Ø  在投资旺盛、出口跌幅收窄与企业“去库存”放缓下,3  月工业增加值反弹至8.3%
Ø  我们仍担心二季度工业增加值增速会低于3月份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其主要原因是:出口跌幅存在再次扩大的可能;制造业“去产能”将导致投资高增长难以持续;钢铁行业会再次“去库存”
n  汽车、房地产继续回暖,钢铁、水泥价格持续下跌
Ø  一季度汽车与房地产业销量都出现回暖迹象,但处于上游的钢铁与水泥价格却继续回落,这可能与上游行业自身产能过剩有关国外:
n  美国2月贸易逆差降至2001年来最低水平
Ø  显示美国内需下滑程度大于国外需求下滑程度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到内需要到3  季度才能实现环比正增长,未来美国贸易逆差还将下降
Ø  我们发现1970  年代以来虽然贸易逆差和财政逆差在大方向上与美元负相关,但在经济转折期存在背离。
Ø  美元长达5  年的贬值在2007  年中期逆转,短期可以用资金避险来解释但市场对危机过后美元的走势存在较大分歧
Ø  我们认为高赤字并不一定意味着美元的贬值:财政赤字扩大是政府为应对总需求的急剧下降,因此一定程度上和贸易逆差减少抵消,
Ø  美元中长期的走势应由美国经济对其他经济体的相对强弱来决定。美国将在这轮危机中先进先出,因此美元在未来1-2  年将维持强势,但没有新的技术革命推动,大幅升值(超过95-100)也很难出现

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