1  月煤价基本维持稳定，环渤海动力煤指数收于374  元/吨，较上月末上涨2  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受春节临近影响，多数煤矿停产放假，三大主要港口库存维持在历史低位，需求侧下游钢铁、水泥环比边际改善，但总体电力需求疲弱仍看不到大幅回暖迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）煤炭板块大幅跑赢沪深300  指数7.3  个百分点，主要受供给侧改革超预期影响，煤炭与钢铁产能过剩严重，供需矛盾突出，是供给侧改革最主要的两大行业，后续配套政策的相继出台将成为2016  年煤炭大行情的直接催化剂，值得投资者重点关注。投资策略方面，供给侧改革预期下产能加速出清的行业性机会，关注冀中能源、潞安环能和阳泉煤业；行业转型类的标的关注山煤国际和安源煤业。
        煤炭板块跑赢沪深300  指数7.3  个百分点。本月煤炭板块下跌13.7%，沪深300  指数下跌21.0%，跑赢沪深300  指数7.3  个百分点。在29  个中信一级行业中，煤炭行业涨幅排名第一。
        煤价基本维持稳定。环渤海价格指数报于374  元/吨，较上月末上涨2  元/吨或0.5%。截至01  月29  日，秦皇岛港口5500  大卡动力煤价格369  元/吨，环比上涨3  元/吨或0.8%，广州港5500  大卡动力煤价格430  元/吨，与上月持平。
        本月焦煤、喷吹煤和无烟煤价格基本与上月持平，国际煤价继续大幅下跌。
        动力煤和炼焦煤期货价格贴水幅度继续收窄。截至01  月29  日，动力煤活跃合约报于323  元/吨，较当日秦皇岛港口煤价375  元/吨，贴水52.0  元/吨，较上月底贴水幅度缩小6.0  元/吨。截至01  月29  日，炼焦煤期货价格报于554元/吨，较当日京唐港主焦煤价格的670  元/吨，贴水116  元/吨,较上月底贴水幅度缩小14  元/吨。
        供给端：全年煤炭产量同比减少3.5%。12  月全国原煤产量3.2  亿吨，当月同比减少0.3%，环比减少1.1%。1-12  月累计原煤生产36.8  亿吨，累计同比减少3.5%。
        下游需求边际改善。12  月全国发电量4910  亿千瓦时，同比减少3.7%，环比增长5.4%。其中，火电发电量3856  亿千瓦时，同比减少6.5%，环比增长9.2%。钢价与粗钢产量都环比改善，且钢材库存继续大幅下降。
        投资策略。供给侧改革大概率超预期，关注冀中能源、潞安环能和阳泉煤业，转型类标的关注山煤国际和安源煤业。
        风险提示：下游需求复苏乏力，经济增速低于预期。