主要观点：
        2016年开局不利，PMI连续六月低于荣枯线
        2016年开局不利，1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，低于上月0.3个百分点，创2012年8月以来最低，且为连续第六个月低于50荣枯线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月出现下滑主要原因是由于季节性扰动，元旦及春节临近，生产经营活动减少，市场供需放缓叠加当前库存去化、装备制造业大幅回落等因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体而言，中国经济增长下行压力未消，经济趋稳基础尚需巩固，当期微观企业经营效益继续下降；短期看，见底不回升是当前运行特征，"宏观稳、微观差"状态仍将延续。
        股市跌跌不休，债市年前难有突破
        股市上，国内新年以来115家上市公司定增募资近千亿，抽血效应明显，两融余额出现持续下跌，加之银行业接连爆出票据案件，击溃市场信心，千股跌停重现。我们建议，在市场未有企稳迹象前，应控制仓位，以打新或观望为主。利率债方面，随着央行多元化的市场操作，流动性回暖。但由于春节临近，机构交易情绪不高，恐难有突破，建议收拾心情已备新年。信用债方面，开年以来，债券市场信用风险频现，中小企业集合票据违约引爆新年投资者对信用风险担忧，继13青岛SMECN1违约后，13宁德SMECNII001发行人又申请代偿。在全球信用事件频发、经济下行、评级创新低的大环境下，投资者应注意对个券甄别，防止"踩雷"。
        供给侧改革将提速，攻坚产能过剩
        当前中国经济面临的下行压力，表面上是需求不足，实则是经济发展带来需求改变后供给调整滞后。中央经济工作会议定调16年供给侧改革5大目标，即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。供给侧改革需要对僵尸企业动刀子，化解产能过剩的困局，释放库存压力，防范系统性金融风险，改善企业经营状况，帮助企业脱离泥潭提升利润。一方面，政府要加快传统行业调整、转型，使之尽快恢复稳定，减少对经济的下拉作用。另一方面，要进一步加快新兴产业发展，创造新供给。从去年来看，高新技术产业PMI指数普遍高于制造业整体水平3个百分点以上，较好地发挥了稳增长新动力作用。未来政府或加大供给侧改革力度，从而摆脱过剩产能的拖累，提振整个经济形势。