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研究报告:国都证券-策略月报:休养磨底,低吸个股-160201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-02-02 08:12:07
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖世俊
研报出处: 国都证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,001 KB 分享者: zho****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、16  年市场开局惨淡,2  月何去何从?1  月全球市场风雨飘摇,欧美日主要股指月跌幅普遍在5-10%,国际原油价格跌破至十余年新低30  美元/桶下方;16  年全球市场开局惨淡,主要系15  年底美元开启了加息周期,结束了全球货币美元此前数年的超低利率政策,全球经济复苏低迷难以继续支撑股市上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        聚焦国内市场,16  年开局更是出乎意料的凄惨,1  月A  股主要股指跌幅普遍高达25%附近,创历史次差月度纪录,其原因主要系人民币汇率再次快速贬值、央行货币政策趋于谨慎组成的双重打压,及熔断机制的磁吸效应、产业资本减持禁令到期、IPO  注册制临近等多重恐慌因素的加剧共振所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        基本面疲弱不改,市场上涨动力只能依赖央妈们的放水,1  月底欧日央行相继宽松加码,尤其是日本央行突然实施负利率政策,刺激全球市场月末最后一日迎来强劲反弹。展望2  月,经历1  月快速杀跌、释放风险后,国内汇率阶段性有望短暂企稳、大盘估值已下修至合理下方水平、供给侧改革正密集推进、两会时间逐步临近下政策预期渐起,但同时中国央行货币政策近期趋于谨慎、国内经济仍在缓慢下行,以上因素交织影响下,2  月市场何去何从?
        2、下行风险评估:主要风险已得到较为充分释放
        1)恐慌因素阶段性已消散。导致年初恐慌暴跌的汇率、减持、注册制及熔断机制等几大利空因素,在管理层及时出手干预或调整后,目前阶段性已消散。
        2)大盘估值已快速下修至合理下方,中小盘估值泡沫得到较为充分释放。
        在经历12  月23  日至1  月底的一轮持续大跌后,大盘估值已下修20%以上指历史均值下方水平,沪深300  滚动市盈率已从14  倍下修至当前的11  倍,较近六年历史均值12.4  倍折价11%;创业板指、中小板指滚动市盈率从此前高点83  倍、40  倍快速下修至当前的54.8  倍、30.7  倍,均已快速下修至历史均值3%下方。
        3)两融杠杆资金已持续萎缩至14  年12  月初水平,各项风控指标处于安全状况。12  月底至今,场内杠杆资金两融余额已连续20  个交易日下降,创最长连续下降纪录,共计萎缩2758  亿元;目前两融余额规模已萎缩至9150  亿元附近,为一年前14  年12  月初的水平,当时沪综指为3000  点上方附近。经历三波股灾后,两融余额下降速度快于指数下跌幅度,杠杆风险得到较为充分释放,目前两融余额占全A  总市值比例在2%附近。此外,据证监会最新发布数据显示,目前两融各项风险控制指标处于安全状况:
        ——整体维保比例为225.5%;其中低于130%的客户负债144.6  亿元,仅占1.55%,只占今年以来A  股日均交易额的2.7%。
        ——日均平仓金额为4946  万元,较去年日均水平下降47%。平仓金额超过1  亿元的有4  个交易日,也仅占当日A  股普通交易额的比重为万分之四。
        ——融资余额主要分布在市盈率相对较低的标的股票,动态市盈率在50  倍以下的股票融资余额5443  亿元,占总余额的62.7%,较去年底上升了12  个百分点,稳健性有所增强。
        

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