地面到车辆、增量到存量的战略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司从5  亿收入水平的地面设备供应商，通过并购与自主研发同时布局，发展为可支撑35  亿销售收入的轨道交通设备供应商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015  年鼎汉向平台化演进，面向客户的一体化营销平台与服务平台，通过平台不断导入客户。公司从地面到车辆的布局，初步形成了4：6  的收入结构。未来的增长点包括动车空调、屏蔽门系统、储能系统、检测维保等。
        在手订单情况良好，明、后年业绩有保障。2015  年前三季度中标金额为12.75亿元。截止2015  第三季度，中标待签订单9.07  亿，已签待执行订单8  亿元，在手订单合计17.07  亿元。
        地面装备：受益线路建设和电源设备更新。鼎汉目前地面电源收入不到10  亿元的规模，对应的市场大约50  亿。鼎汉虽然地面电源需求相对稳定，未来的需求主要来自于新线的建设与原有货运、客运线路电源产品的更新，但是鼎汉培育了新的增长点：地铁储能、屏蔽门、动车电源、空调等，同时未来技术提升也有望带动毛利率提高。
        车辆业务：可拓展空间更大。对海兴电缆、中车有限投资并购有力地夯实了“地面到车辆”战略，迅速切入车辆市场，推动公司跨界式发展，对传统业务起到协同促进作用。鼎汉还积极布局维保、智能检测和铁路信息化，参股奇辉电子27.57%股权，进入货运安全监测领域。
        首次覆盖，予以“强烈推荐-A”评级。我们预测明后年电源信号产品及动力电缆增长平稳，动车空调和车载安全检测产品放量，动车组辅助电源及地铁制动储能系统开始供应。考虑此次增发，预测每股收益15  年0.48  元、16  年0.66  元、17  年0.86  元，对应2016  年市盈率为29  倍，经过前期股价的剧烈调整，鼎汉已具投资价值。同时，公司已构建平台，未来存在收购预期。
        风险提示：收购公司承诺业务不达标、车辆产品进口替代低于预期。