上周市场概况
        上周中信非银指数涨幅-5.32%，跑赢沪深300  指数0.06%，其中证券板块涨幅-7.00%，跑输沪深300  指数1.62%，保险板块涨幅-1.56%，跑赢沪深300  指数3.82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近期投资策略
        证券
        除山西证券外22  家上市券商都披露了2015  年业绩预增公告，中信、海通、国泰君安净利润排名前三，同比增速方面光大、东方、西部排名前三，中信垫底。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）证监会表示券商两融和股票质押业务风控指标处在安全状态，一定程度上缓解市场担忧情绪。经过12  月下旬以后A  股单边下跌，板块PB  降至1.77X，券商PB  降至1.2X  至1.3X,回到14  年7  月牛市刚起步的水平，处于历史偏低估值水平。从券商股估值的两个驱动力（大盘基本面和行业变革）来看，板块短期内没有新的催化剂，我们对券商股的近期表现比较谨慎，建议等待大盘企稳后的入场时机。中长期来看证券行业是最受益于金融改革、资本市场改革的板块，我们对行业的中长期发展充满信心。
        我们看好华泰证券（成功的互联网战略成就经纪业务龙头老大，客户资源是最大的核心竞争力，大资管战略和特色并购稳步推进）、广发证券（积极布局财富管理转型，投行和资管优势显著）、国元证券（实施股票回购，推进员工持股，受益于大股东混改进程和安徽省国企改革，自身经营有特色）
        保险
        利率下行对保险公司保费端和投资端具有两方面影响，一方面保险产品市场吸引力提升，保费收入稳步增长可期，另一方面投资端资产再配置存在一定压力。我们判断投资收益率下行速度是缓慢的，估计保险公司2016  年内含价值增速降为25%左右，评估价值增速在15%左右。现阶段行业估值水平对应16  年P/EV  在1.1倍左右，具有一定安全边际。我们看好保险板块的投资价值。建议关注顺序为：新华保险、中国太保、中国人寿和中国平安。
        上周重点推荐组合回顾与本周组合
        上周重点推荐的组合取得绝对收益-0.9%，跑赢行业基准0.9%。本周重点推荐的组合是：华泰证券（15%）、广发证券（15%）、国元证券（15%）、中国平安（25%）、新华保险（30%）。