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有色金属行业研究报告:招商证券-有色金属行业最新观点:系统性风险获得较大幅度释放,短期可以更积极些-160201

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2016-02-01 16:55:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐张红
研报出处: 招商证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 782 KB 分享者: yyy****hhh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、供给侧改革顶层政策出台进度超预期,主题投资机会进入政策开始落实的阶段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要关注锌、铝。1)电解铝更类似于煤炭钢铁行业,以政府主导的去产能为主。2)锌去产能更主要来自全球主动的有序减产。2015  年国内锌精矿产量同比大幅下降10.5%,2016  年有望继续保持下降态势。2016  年全球锌精矿减产有望超过100  万吨,暨占全球需求量7%以上,对锌精矿供需将有明显改善(目前处于弱平衡状态),锌价反弹就具备支撑。  3)推荐调整后的中金岭南(目前股价仅高出3  月定增解禁价6%),云铝股份(目前股价低于6  月定增解禁价15%)。
        2、中长期推荐云海金属,处于产品结构优化、业绩释放期,定增后不到40亿市值:①原生镁业务开始扭亏盈利。压铸镁合金深加工2016  年实现30%以上的增长。挤压镁合金产品今年将开始给微软Surface  4  供货,估计可贡献利润0.1  亿,扩产容易。②高强镁合金项目具有吸引力,可用在军用领域,预计今年可实现少量供货。③预计2015-2017  年净利润0.3/0.8/1.2  亿元(在建项目预计可实现2.2  亿),业绩弹性主要来自于镁价上涨,以及铝合金业务的好转。④目前股价低于锁三年的定增价6%。
        3、中长期推荐楚江新材。①碳纤维及粉末冶金生产装备的优秀供应商,新材料领域是未来亮点,是有色行业最纯正的军工标的。②预计2016  年净利润1.2-1.5  亿。③目前市值64  亿,股价14.5  元,大股东在15  元增持了1.5  亿元。
        4、新能源汽车产业依然是成长最为确定的行业,锂业龙头长期依然具备投资价值。上半年以前,锂供给偏紧情况难得到缓解,锂盐价格还将保持强势状态,锂业龙头具备外延并购条件,中长期看好天齐锂业、赣锋锂业的投资价值,如有较大幅度回调可以加大配臵。
        招商有色2  月模拟组合保持不变:天齐锂业(或赣锋锂业)25%,云海金属25%,楚江新材25%,中金岭南25%。
        风险提示:供给侧结构性改革低于预期;以及大盘的系统性风险。
        

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