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华电国际研究报告:爱建证券-华电国际-600027-非公开发行点评-090413

股票名称: 华电国际 股票代码: 600027分享时间:2009-04-13 16:18:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 史渊桦
研报出处: 爱建证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 221 KB 分享者: mec****rt 我要报错
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【研究报告内容摘要】

融资提高公司整体效益明显
预计本次融资在未来三年提高公司利润总额分别为  1.89  亿元、2.82  亿元、2.3  亿元,共7.01  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本次融资将在三年内累计降低公司财务费用约  6.6  亿元,年均降低2.2  亿元,年均效益为融资额的6.28%,高于目前三年期贷款利率5.4%和五年期贷款利率5.76%平均0.6%个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本次融资之后,公司将彻底摆脱  2008  年业绩亏损的影响。
非公开增发对原股东影响不大,但能迅速降低公司负债水平我们假设公司以  4.45  元每股的价格融资35  亿元。
我们预测  2009  年、2010  年、2011  年公司的每股盈利将从0.14  元、0.11  元、0.19  元,调整为0.15  元、0.13  元、0.19元。2009  年、2010  年、2011  年的资产负债率将从76%、69%、68%下降至72%、65%、63%。每股盈利短期略有提高,中期不变,而资产负债水平下降明显。
本次融资将使公司股本提高约  13%,股权稀释作用有限。在大幅降低了资产负债率的同时,对每股盈利有微服提升。
资产结构比例更加均衡,一次能源提高盈利基础
目前公司控制装机容量约  2550  万千瓦,其中水电风电合计30  万千瓦,占比约1.2%。在本次融资之后至2011  年全部投产,公司控制的装机容量将增至3000  万千瓦,其中水电风电合计205  万千瓦,占比将提高至6.8%。

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