出口低位反弹超出市场预期
3  月份出口额意外低位反弹，同比增长-17.1%，高于2  月份的-25.7%，好于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次出口增长环比增速回升主要体现在我国具有较强市场竞争优势的劳动密集型产品出口上，如鞋类环比增长42.6%，箱包环比增长90.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而且我国出口占比较大的机电产品同比和环比都出现回升，3  月份机电产品出口同比-18.8%（上月为-21.8%），环比增长25.6%。
对美、日、欧等发达国家的出口环比也大幅增长，其中对欧盟出口同比下降20.2%，环比增长27.8%；对美国出口同比下降12.6%，环比增长33.3%；对日本出口同比下降13.6%，环比增长36.7%。
主要原因在于：一是，外围经济在经历了雷曼倒闭和东欧危机的大型风险以后，目前美日欧经济进入休克期，虽然没有明显的好转，但也没有继续恶化的迹象。而作为对危机反应最快的美国经济，部分经济领先数据甚至出现了低位反弹的迹象。而各国政府相继推出的大规模的经济刺激计划阻止了经济进一步恶化的现象发生，各项经济数据在高台跳水以后逐步企稳。二是，我国的出口产品中日用品占比高，在发达经济体消费者去杠杆化的过程中，首先减少的就是奢侈品和耐用品的消费，而在大幅削减了一些不必要商品消费以后，仍要维持生活必需品的消费，这也是为何日本出口型经济大受打击而且难以恢复的原因，其出口结构以奢侈品和耐用品为主。三是，随着我国的出口退税范围扩大和各项刺激经济发展政策综合效应进一步发挥，加之节后部分外贸企业经营回暖，这些因素都带来3  月份出口数据低位反弹，环比增速回升。
我们认为以上因素在下月仍将持续，出口在4  月份将维持低位增长的态势，预计同比增长约为-15%至-17%，再次大幅下跌的可能性已经大大降低。