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浦发银行研究报告:上海证券-浦发银行-600000-定向增发将助解决公司资金瓶颈-090413

股票名称: 浦发银行 股票代码: 600000分享时间:2009-04-13 16:04:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (RAR) 研报作者: 郭敏
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 跑赢大市(上调)
研报大小: 362 KB 分享者: wyw****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

所得税是利润高速增长的最主要推动因素
进一步分解127%的净利润增速可得:所得税贡献85.4%(占67%)、利息净收入贡献30.41%(占23.9%)、拨备因素贡献9.14%(占7.2%)、非息收入贡献3.2%、手续费收入贡献1.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
所得税是利润增长的最大贡献因素,有效税率由07  年的48.89%下降到08  年末的18.22%,下降了近30  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
资产规模高速增长,“量”升“价”跌
公司08  年总资产高速增长。截至2008  年末,公司总资产达1.31  万亿,同比增长43.11%;负债总额1.27  万亿,同比增长42.98%。规模母公司权益4170  亿,同比增长47.29%。
公司  08  年净息差较07  年下降,由07  年的3.12%下降到08  年的3.05%,下降了7  个bp。净利息收入主要有规模增长拉动,而息差因素为负面影响因素。活期存款比重下滑较快是影响息差的主要因素,由07年48.23%下降到08  年的41.88%,下滑了6.35  个百分点。由于公司的资产负债利率期限结构,09  年的息差压力仍较大。
充足的高拨备充当“缓冲器”的作用
与其他银行在年底大幅加大拨备计提有较大的不同,公司计提拨备仅较07  年增长7.03%,较高的拨备覆盖率为公司提供了良好的业绩缓冲作用。年底的拨备覆盖率余额为192.49%,略高于07  年末的191.08%,但较08  年中期的215.08%有所下降,拨备政策保持基本一致,主要变化是由于不良贷款余额的略微上升。

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