■行情表现：白酒板块相对收益显著
        上周（01/25-01/29）上证指数下跌6.14%，创业板指下跌7.23%；食品饮料板块下跌4.21%，跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子板块当中白酒（-1.74%）跌幅最小，在当前市场波动期继续具备相对收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这符合我们此前一直强调的：具有估值优势的比较白的大板块仍具备相对优势，处在旺季的白酒板块抗跌表现更为明显。个股方面，顺鑫、双汇、洽洽、安琪酵母等涨幅相对靠前。
        ■行业要闻：1）白酒旺季跟踪：茅台年初发四份处罚经销商文件，意在规范渠道秩序，此外近期入驻考拉海购；泸州老窖发文称老字号特曲将停止供货意在提价。2）业绩预告：恒顺醋业预计15  年归母净利润同比增长190%-230%；克明面业预计15  年归母净利润7896-11186  万元，同比增长20%-70%；山西汾酒预计15  年净利润同比增长40%-60%；沱牌舍得预计15  年营业收入11.56  亿元，同比下降20%；安记食品预计15  年净利润5327  万元，同比下降5.8%。3）增持动态：莲花健康控股股东连续增持；加加食品实控人及董监高等完成增持，合计5755  万元；双塔食品控股股东发增持公司股票倡议。
        ■投资策略：1）寻找优质错杀品种。从公司增发、股东增持、员工持股计划等角度进行参照，并结合基本面分析，建议持续重点关注：洽洽食品、安琪酵母、涪陵榨菜、五粮液等。2）重板块+重个股。我们认为低估值品种较集中的精选板块更具防御性，“守正精选”仍是风险收益匹配度较好的一种策略。2016  年，基于资产荒、预期收益下降，稳健溢价等因素，提高对估值相对较低的大板块龙头的重视仍有现实意义。稳健白酒价值凸显：我们继续强调当前及2016  年重点关注白酒的正确性，冬春之交看好白酒旺季行情来临，关注可能的催化因素。
        白酒是2014  年以来复苏态势最为稳健的板块，白酒当前估值仅接近历史平均水平，难言已高，2016  年主流白酒企业业绩增长将回归正轨，部分企业存在业绩弹性，板块整体氛围良好，个股方面，除优势白马如贵州茅台、洋河和古井，另重点关注五粮液、泸州老窖在多项梳理之后的业绩恢复弹性。3）年报季重点关注业绩具备支撑标的：年报业绩预告陆续披露（见表1），结合行业增速走势（见表2），关注业绩向好或预期变化向好的标的，如黑芝麻（15  年业绩预计高增长，16  年预计在金日食用油并表后开启双轮驱动）、安琪酵母、恒顺醋业、泸州老窖等。
        ■本期重点：洽洽食品、安琪酵母、五粮液。
        ■风险提示：系统性风险；需求回暖不达预期，企业盈利低于预期风险。