投资要点：保险行业投资资产超过  11万亿，权益占比  15%，2015年平均投资收益率达7.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】券商1  月经营环境不佳，考虑与市场的高联动性，可作反弹配臵。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）推荐排序为保险>证券>租赁>信托，重点推荐招商证券、广发证券、华泰证券、中国平安、新华保险、东方财富。
        非银行金融子行业近期表现：上周非银金融子行业均下跌，保险行业跑赢沪深300指数，多元金融、证券行业跑输沪深300  指数。证券行业下跌12.20%，保险行业下跌4.62%，多元金融下跌14.47%，非银金融总体下跌9.72%，沪深300  指数下跌8.34%。
        非银行金融子行业观点：
        证券：1  月经营环境不佳；考虑到与市场的高联动性，可作为抢反弹配臵。1）从经营环境来看，2016  年A  股市场出师不利，交易量大幅下滑，两融规模再次大幅缩减，同时股债投资收益环比同比均大幅度下滑。我们估算券商1  月份业绩或将环比大幅下滑40%左右。考虑到目前市场阶段性底部基本形成，且负面因素已基本释放，不排除市场有再次回暖的可能，因此我们认为券商1  月份业绩或是全年低点。2）预计2016  年券商业绩同比下滑30%，主要体现在经纪佣金率仍处于下滑通道；自营不确定性强，趋势性牛市概率较低。即便如此，券商业绩仍处于历史较高水平，考虑到目前估值仍在历史大底，且市场对2016  年券商业绩下滑已有充分预期，持续看好券商中长期的投资机会。同时由于券商与市场具有天然联动性，短期也可作为抢反弹配臵。3）推荐广发证券（IPO  储备项目数行业领先，股票承销实力较强，直接受益于投行收入恢复）、招商证券（业务布局全面，IPO储备项目居前）、华泰证券（前瞻性强、经纪份额最大，未来财富管理转型具优势）；建议关注东方证券（自营弹性非常高，与市场联动性强，券商次新股）。
        保险：行业投资资产超过11  万亿，权益占比15%，2015  年保险公司平均投资收益率达7.56%。1）  2015  年行业实现保费2.4  万亿，其中，寿险增长25%，健康险增长52%。另外，未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户本年新增交费8324  亿元，同比增长98%。2）截止2015  年末保险业资金运用余额达11  万亿元，其中，股票和基金占比15  %，其他投资占比29%。保险公司预计利润2824亿元，同比增长38%，平均投资收益率7.56%。3）未来我国社保层面的医保基金和养老基金面临较大压力，居民需要购买相应补充商业保险以满足医疗和养老需求，保险公司在健康产业和养老产业方面发展空间广阔。保险行业参与大健康产业的方式除销售健康保险外，还包括参与政府主导的医保经办和大病保险、收购医院等医疗机构、推进健康互联网建设和健康管理大数据应用等。保险公司通过销售养老保险和投资建设养老社区的形式参与养老产业。4）2016  年仍为行业景气高点。低息环境下，保险产品吸引力显著增强，保单销售持续好转，个险新单保费和新业务价值增速仍会较快。寿险2016“开门红”已经开始，一季度个险新单保费有望大幅增长。行业估值横向、纵向比较均较低，且向上修复空间巨大，看好保险板块的投资价值。维持“增持”，首推中国平安和新华保险。
        互联网金融：政策环境友好，继续推荐东方财富。东方财富发布业绩预增公告，2015  年净利润年同比增长约965%-1065%，约17.65  亿元-19.31  亿万元。国务院印发《推进普惠金融发展规划（2016—2020  年）》，鼓励金融机构运用大数据、云计算等新兴信息技术，打造互联网金融服务平台，为客户提供全方位金融服务。
        行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为保险>证券>租赁>信托，重点推荐招商证券、广发证券、华泰证券、中国平安、新华保险、东方财富。
        风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。