◆潜在上涨空间18%，给予“买入”评级：
公司08  年报表中的惊喜在于其新业务价值同比增长了21%，这超过了国寿和平安15%左右的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】标准保费增长了38%，其中个险渠道标准保费占比为54%，银行渠道标准保费占比达到46%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）银保渠道贡献的标准保费大幅上升，这主要是银保期缴出现了飞速的增长，达到15  亿。
我们预计  09  年标准保费将同比上涨50%，新业务价值将增长20%，达到0.57元。按照20  倍的新业务倍数来估算，中国太保的目标价为22  元，对应09  年PB  约为3.1  倍。潜在上涨空间为18%，给予买入的投资评级。
◆09  年银保渠道期缴保费新业务价值占比可达21%：
太保从08  年开始就在银行渠道大力销售3-5  年期期缴的产品，估计这种产品的新业务价值利润率比趸缴产品要高出2  倍。根据1-3  月的情况，预计09  年银保期缴保费将增长300%，达到70  亿，这占全部标准保费的44%，而贡献的新业务价值将占21%。
以  09  年标准保费来看，个险渠道将增长20%，银保渠道将增长97%，总标准保费将增长55%。由于银保标准保费的利润率相对较低，这导致新业务价值增长低于标准保费。我们预计09  年新业务价值增长55%。
◆新业务的利差空间可达80  个基点：
我们预计09  年新业务中分红险和传统险占比分别为67%和28%，这种业务结构的平均资产成本大约为3.2%。而新业务的投资状况将比总投资收益率低，我们预计09  年新业务的投资收益率在4%左右，其中固定收益类投资收益率为3.3%、权益类投资收益率为10%。新业务的利差接近80  个基点，这主要是公司采取了稳健的销售策略。