事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月30日，赢合科技发布2015年业绩预增公告，预计15年实现归属于上市公司股东的净利润5800万元-6200万元，同比增加14.8%-22.7%，其中非经常性损益约为1970万元，主要为增值税即征即退返还款、政府补助款，对此我们点评如下：
　　15年下半年业绩放量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润增长主要因为2015年新能源汽车放量，动力电池供不应求，相关企业纷纷扩产拉动电池设备需求高增长；公司作为锂电池设备龙头企业，在稳定原有客户的基础上，积极开拓动力锂电行业新客户，设备订单及销量显著增加。15年一季度因搬迁等原因，导致营收增长不明显，毛利率下降；15年下半年随着新产能投放，业绩开始放量，毛利率逐渐回归正常水平。
　　动力锂电扩产，设备迎需求旺盛。2015年新能源汽车产量达37.9万辆，较14年增长4倍，新能源汽车急剧放量，动力锂电池仍处于供不应求的局面；长期看新能源汽车5年10倍，动力电池空间最大，需不断扩产。目前比亚迪、国轩、多氟多、沃特玛、拓邦等锂电池生产企业迎来扩产高峰，拉动锂电设备需求大爆发，预计2016年国内设备市场规模可达百亿元。
　　动力锂电设备龙头，弹性大。动力客户目前占比50%以上，全年可达70%，公司原来主要做国轩、沃特玛，现在逐步拓展福斯特、鹏辉、亿纬、中航锂电、钱江、万象等，这些公司多为数码到动力的转型企业，一般是先从实现线开始用，之后再大批量采购。动力电池设备供应商的门槛较高，客户拓展需要一步一步来进行。下游客户设备更换周期一般在5年左右，主要是产品升级换代或是转型带来的需求。
　　突破产能瓶颈，订单充足。惠州分公司、江西分公司以及深圳总部在今年年底预计能达产共6-7亿左右，突破先前的产能瓶颈。前三季度设备营收总额为2.5亿，累计订单充足，且快速成长，其中70%左右是动力锂电设备，交货周期在4个月左右，景气度较高。
　　未来将围绕自动化设备领域协同发展。内涵式发展：完善动力锂电设备的产品线，提高自动化以及智能化水平；公司新能源汽车以及电池组自动化组装公司正在筹备（做Pack的自动化设备）；外延式发展：并购重组等方式在自动化设备领域跨行业发展；赢合投资、机器人公司正在注册，新材料公司也正在筹备中。
　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.58元、0.89元、1.17元，2016年为锂电设备行业景气高点，公司是国内最为全面的锂电生产解决方案供应商，募投项目可有效解决瓶颈问题，有望成长为自动化设备领域的龙头企业，给予目标价60元，对应2016年67倍PE，维持“买入”评级。
　　风险提示。电动车发展不达预期；行业竞争加剧；产品价格波动。