投资要点:
公司今年重点发展农业融资租赁业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司于2015 年10 月收购JiashiDevelopment Limit,未来其融资租赁业务将集中于农业、远洋渔业、旅游及教育领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,农业植保无人机的融资租赁成为公司业务亮点。2014 年11月,国务院印发《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》,土地流转规模不断扩大,规模化种植令农业机械化自动化的需求不断提高。以全国农田15 亿亩,每亩喷洒价格15 元,每年需要喷洒3 次农药计算,全国植保服务市场规模高达675 亿元,业务前景巨大。公司自生产商购买植保无人机后,将其租给运营方,运营方与农垦、农业合作社签订协议,为其提供农药喷洒服务。植保无人机可以实时获取农业大数据,通过分析转为控制指令,提高农药喷洒的精确度及效率,预计可节省30%左右的农药成本,亦可远距离遥控操作保障喷洒作业人员的安全。目前,公司已拓展的业务地区包括海南、安徽、江西及东北等。公司预计今年无人机规模达到400 台左右,此后每年新增500-600 台。公司与运营方的具体租赁方式仍在进一步探讨中。
不良资产管理业务保持较高回报率。公司2015 年已经成功处理2 个不良资产项目,回报率为42%。今年以来,不良资产供应增加降低公司收购项目成本。
公司将继续采用“出售及买入”模式,通过客户关系网提前寻找潜在买家,以缩短单个项目的时间并降低风险 。公司预计2016 年将新增3-4 亿不良资产项目,回报率有望保持在25%以上。
预计2016 年公司业绩将快速增长。公司在植保无人机融资租赁领域的优先布局利于抢占国内植保服务市场,公司在不良资产管理领域的资源优势将为公司高回报率提供保障。我们小幅调高公司2016 年收益水平,预计15 年/16 年/17年的每股盈利增长率分别为90.1%/89.0%/33.4%, 相应每股盈利为0.03/0.06/0.08 元人民币。
风险披露:行业竞争加剧;公司业务推进不及预期