事件：1月30日科陆电子发布业绩预告修正公告，2015年归属于上市公司的净利润为1.88亿至2.26亿，同比增长50%-80%；而公司10月27日披露的《2015年第三季度报告全文》中预计2015年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期预计增长100%-130%，对此我们点评如下：
　　光伏限电导致业绩不及预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年第四季度，新疆地区出现较大范围限电，导致公司光伏电站发电收入比预期减少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合来看，新疆部分用电企业冬季暂时停产，用电需求量提升；冬季新疆地区供热压力大导致的火电机组需求量大；同时新疆地区外送通道受限，共同导致了15年四季度大规模光伏限电。
　　后续光伏业绩将获得改善。转入春季后，随着新疆农副产品加工复产，用电负荷提升；同时转暖以后火电负荷下降，新能源消纳能力提升。《新疆电网“十三五”发展规划》确定了“外送八通道、内供五环网”的电网规划目标，后续新疆电网将建成5条直流外送通道，新增准东-成都、准东-皖南、哈密北-重庆、伊犁-巴基斯坦4条直流外送通道，疆电外送送电能力将达到50Gw，相当于目前新疆电力总装机的80%，进一步提升新疆新能源电力外送能力。
　　新能源光伏进入业绩确认期。公司收购润峰格尔木及格尔木特变电工新能源，正式进入电站运营领域。截至中报，公司累计控制的地面电站约有300MW，均已实现并网发电，在建光伏约700Mw，公司预计明年3月累计建成1Gw，可大幅增加2016年营收及利润。
　　牵手LG化学，发展储能业务。公司12月12日发布公告宣布同LG签署《合资经营意向书》，双方拟在中国成立中外合资经营企业。开发、生产及销售使用LG化学及LG化学子公司电芯的储能电池包。科陆电子拥有完善的储能解决方案及储能系统集成能力，并且PCS（储能双向变流器）技术已达到国内顶尖水平，自主研发的BMS可实现对电池成组后的有效管理及均衡。结合公司成熟的BMS技术，双方将合力研发、设计、建设全自动化电池模组生产线，其中BMS将采用公司最新一代的自动标定及主动均衡技术，实现从电芯到系统的全面有效管理。
　　充电桩业务快速发展。下游客户围绕城市群、运营商以及大企业在谈。总的是“桩-车-运-维-投”的五大方向，第一是构建西南的新能源汽车的旅游带，第二是从公交向旅游巴士拓展，第三是重点建设华南的物流圈。交流慢充如果加收服务费0.5元/kwh的条件下，投资回收期大约3年；如果是加价0.8元/kwh，回收期约为2年。快充目前回收期还较长。
　　目前股价接近定增底价。公司非公开发行预案披露以21.34元/股的价格发行1.44亿股，董事长认购40.5%。1月11日，公司发布2015年度利润分配预案的预披露公告，公司实际控制人兼董事长饶陆华提议资本公积金向全体股东每10股转增15股。股价相对有安全边际。
　　盈利预测与评级。公司长期目标是打通发、输、配、储能到售电的一个能源互联网闭环，储能方面同LG强强联合，将充分收益未来产业发展，长期看好。预计公司2015年-2017年EPS为0.43元、0.89元、1.25元。给予目标价35.6元，对应2016年40倍PE，买入评级。
　　风险提示：储能发展低于预期；充电桩及能源互联网推进低于预期；限电风险。