投资要点
        1、市场基础环境：等待央行破解“不可能三角”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  月份指数大幅下跌，核心逻辑在于经济、流动性、政策的边际恶化，后续2  月份展望，经济增长和政策角度变化不大，可能存在变局的因素在于流动性，目前央行重点任务放在稳定汇率，通过短期货币政策工具投放流动性，效果不如常规货币政策工具，后续会对经济增长有所抑制，众所周知稳汇率的前提是稳定经济增长，目前中国遭遇蒙代尔“不可能三角”困局，等待央行做出选择。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、稳定汇率的关键在于经济，宽松的货币政策仍是政策备选。
        央行为了稳定汇率，央行被动买入“人民币”，消耗了外汇储备，从而实际上导致基础货币的回收，对经济造成抑制。后续可能的方向是允许一定幅度内的贬值，但要引导贬值预期，幅度要可控，从而货币政策进一步宽松支持实体经济成为可能，而经济增长稳定之后，汇率终将稳定。
        3、行业景气度追踪：高景气行业仍在消费和服务领域。从2016年1  月中观行业表现来看，上游原油价格先抑后扬，煤炭价格微幅上涨，主要国家铁矿石价格涨跌不一，农林牧渔中生猪价格大幅上涨，禽类中鸭苗和鸡苗价格均有所上涨；中游制造，钢铁盘整为主，水泥和玻璃景气度仍在下行，有色价格先抑后扬，贵金属价格有所上涨，化工等景气度依然低迷。消费品，1  月份房地产销售情况较好，同比较去年12  月数据进一步加速，汽车销售较为平稳；服务中，TMT  中计算机等景气度维持高位，费城和台湾电子指数先抑后扬。
        4、市场维持中性，行业配置倾向于继续防御配置。从经济、流动性、政策三因素来看，1）从经济增长层面看，稳增长政策效果并不明显，政策进一步加码预期在两会之后，经济仍未摆脱持续下行的趋势；2）流动性角度看，央行把稳定汇率放在重要位置，货币政策采取短期工具投放流动性，降准降息等总量政策推迟，票据事件引发了票据直贴利率上行；3）政策层面看，去产能、去库存、去杠杆是2016  年重点任务，目前不可逆转。综合来看，经济、流动性、政策仍对市场有所抑制，后续可能改进的方向是流动性层面，此外，欧洲和日本的再宽松政策对风险偏好有所修复。2  月份首选的行业依然是银行、医药生物、食品饮料。