美国4  季度经济增速放缓，企业部门降温是主因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国4  季度GDP  环比初值0.7%，低于预期的0.8%和前值2.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        低油价是拖累企业部门的核心因素，短期或仍将持续。4  季度油价进一步下跌，采掘投资萎缩继续拖累固定资产投资。而考虑到未来原油供需关系调整可能仍然缓慢，因此，投资或仍将受油价拖累。此外，全球商品需求放缓，使得企业去库存压力较大，同时美元阶段性走强对出口形成一定冲击。
        居民部门需求仍然稳健。1）商品消费放缓或受汽车及能源消费影响，这部分消费波动较大；2）服务消费平稳增长，而考虑到服务需求较难对外转移，因此能更好的反映居民部门实际需求；3）受益于地产销售增长，地产投资增长较快。
        美国经济增长动能切换：企业－＞居民。金融危机后，美国企业部门在复苏的第一阶段表现较好。但近年来，企业部门表现却持续偏弱：1）非住宅投资不断放缓；2）制造业去库存压力持续较大。而居民部门成为经济复苏的重要动力。经济复苏引擎从企业部门向居民部门切换之后，接下来需关注的风险在于：若联储加速紧缩，则可能会影响到居民部门复苏的基石（参见《最安全的地方，或许最危险》）。
        市场对GDP  解读偏正面：或也在反应增长动能切换的逻辑。值得注意的是，不及预期的GDP  公布后，市场反应却偏正面：对联储加息预期上升，同时美元和美国10  年期国债收益率上涨。
        考虑到虽然企业部门表现疲软，但居民部门需求仍然平稳，消费支出好于预期，核心通胀符合预期。从这个角度看，市场似乎也在反映美国增长动能向居民部门切换的逻辑。
        欧日相继宽松后，联储政策动向或更加值得关注。欧日央行释放宽松预期后，市场似乎对全球央行货币宽松预期再次升温。
        然而，我们在《日央行负利率，应关注什么》中也指出，欧日央行宽松也可能会帮助美国缓解金融市场风险，从而使联储有更大的货币政策周旋空间，这也是需要关注的一个潜在风险。