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生物制品行业研究报告:方正证券-生物制品行业深度报告:迎来中长期量价齐升的拐点型机遇,2016年首推血制品板块投资机会-160131

行业名称: 生物制品行业 股票代码: 分享时间:2016-02-01 11:42:26
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔文亮,吴斌
研报出处: 方正证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 996 KB 分享者: eva****912 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        在当前医保控费、招标降价的大背景下,整个药品行业面临着增速放缓、量价齐跌的局面,而与之相反,血制品行业在新获批浆站数量增长加快、最高零售价放开的背景下,正在迎来量价齐升的黄金时期,且近期部分血制品提价幅度已经超出市场预期,我们判断,血制品行业的投资机会将贯穿未来几年,更是我们2016  年最为首推的子行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们早在2015  年4  月14  日就发布血液制品深度报告《血制品行业增速加快具有三大趋势,看好华兰生物、博雅生物》,当时强烈推荐血液制品的逻辑就是看好血液制品价格管制有望放开,同时观察到了浆站管理政策日趋放松、新增浆站数量持续增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2015  年5  月5  日,国家发改委公布《推进药品价格改革的意见》,自2015  年6  月1  日起放开除了精麻类药品的最高零售价,我们当天发布了血液制品行业报告《药品价格改革落地,继续强烈推荐血液制品行业》,我们认为血液制品最具提价能力。
        2015  年4  季度开始,血制品各品种陆续提价,特别是纤原价格持续大幅提价,截止1  月份累计提价幅度超过150%,我们于行业内率先跟踪到这一点,并与上市公司、血制品区域经销商、医院终端等进行了详细确认,于2016  年1  月18  日发布了《博雅生物深度跟踪报告:纤原提价大幅超预期,16  年血制品利润翻倍增长确定》,精准强烈推荐博雅生物,因为博雅生物对纤原的提价弹性最大,我们及时组织了公司独家会议和调研,并于1  月27  日发布《博雅生物深度调研报告:提价、浆站拓展如期推进,16  年血制品利润翻倍增长确定》,同时,我们也看好血制品整个行业的拐点型机会,及时调研了华兰生物并于1  月19  日发布了《华兰生物调研报告:血制品行业欣欣向荣,公司采浆量明年有望过千吨》。
        我们认为,血制品未来将长期存在结构性供需失衡导致的量价齐升态势,从而推动血制品行业迎来中长期拐点型投资机遇。这一拐点根本上的驱动因素来自:1、血制品最高零售价放开后,除了白蛋白以外的血制品将迎来持续提价态势(纤原、静丙、其他小制品)。2、浆站管制政策松动、新增浆站数量持续增加,投浆量有望持续保持增长。而上述两个驱动因素背后的核心原因就是国内投浆量的供需严重不平衡(采浆量5700  吨、需求量14000  吨),而这一核心原因的矛盾点在未来10  年内都难以解决(静丙、纤原等品种无法通过基因重组生产,且不可能允许进口),这一中长期存在的核心矛盾将推动血制品行业在未来数年保持景气高位且量价齐升,从而带来血制品行业的投资机会。
        我们近期拜访了国内血制品多家上市公司、非上市公司、代理商及行业专家,获取了大量详实的数据及草根调研信息,在此背景下,我们撰写了本篇行业深度报告,详细剖析了血制品行业未来的发展趋势和行业投资逻辑,并对几家血制品行业上市公司投资标的进行了分析。
        风险提示:新增浆站数量低于预期、价格提升不达预期

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