2015年香港股市IPO融资强劲
        在整体市场下跌7%的情况下，香港股市融资总额和IPO数量均保持两位数增长，香港股市IPO融资总额2195亿元人民币，远超A股的1578亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港股IPO平均融资额达15.9亿元，比A股的7.2亿元2倍还多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        机构投资占一半，大陆资金只有5%
        香港股票现货市场中，机构投资者交易金额占50%，个人交易金额占29%。香港资本市场较大陆成熟，以机构投资人为主，且外来资金占比40%。
        从资金来源地看，大陆过去的资金只有5%，考虑到2015年的沪港通渠道，大陆资金占比所有上涨，但总占比增加有限。
        恒生指数PB已创23年新低，PE降到历史第二低
        从1993年至今，PE有了明显的下降，且波动幅度变小。恒生PE降低到2016年1月26日的8.19倍，仅高于1998年8月的7.34倍，距离历史地位只有11.5%的下降空间。PB下降更明显。2012-2015年恒生指数上升时，PB反而由1.5倍降到1倍左右，2016年1月26日，恒生指数PB已经降低到1倍，创1993年以来的新低。
        1999年以来席勒PE创新低
        为去除盈利的周期性影响，我们采用恒生指数CAPE（采用10年净利润平均值，也称席勒PE)。从席勒PE看，估值已经创1999年以来的新低11倍，已经低于由于2000年科网泡沫破灭后2003年3月的11.8倍，也低于2008年次贷危机后2009年2月份的15倍。
        近5年恒生指数盈利提升
        我们发现，从2010年开始，恒生指数一路走高到2015年5月，但是席勒PE逐渐呈下降趋势。由于席勒PE是参考过去10年的平均盈利，我们认为近5年的恒生指数成分股盈利好于过去。
        2010~2015年恒指上升、估值走熊筑底，存在牛市可能性
        虽然从2009年开始恒生指数一路走高，但是估值（PE、席勒PE）一路走低，从估值角度看，港股经历了5年熊市。2003年之前席勒PE也是一路走低，直到2003年3月创新低，之后就是5年的大牛市。从估值角度看，我们认为近5年的熊市在筑底之后（PE破历史7.34倍，下降11.5%），有可能酝酿着下一波的大牛市。
        投资建议：选择具有真实价值的企业
        由于香港股市中大陆资金只有5%，机构投资者占一半，全球资金参与香港股市，做空机制期权，交易制度完全不同，A股的投资不适用，港股必须是价值投资。我们认为2016年投资港股三条主线：1.  同股同权，港A价差明显的股票。2.  业绩稳定增长，且有故事的新兴产业公司或具有垄断性质的传统公司。3.  市值较大的中大型市值公司为主。