二月份股市展望及对策
        今年一月份市场的运行格局与我们年度策略报告的预测大体相似，方向相同但力度有点出乎意料，本来我们预计需要两个月的下跌幅度，A股一个月就完成了。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们不得不感叹，A股市场如此有效，简直不像人力所为。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不管我们的投资者是庆幸自己预测精准，躲过了一劫，还是抱怨市场非理性下跌，既然事情发生了，就有它的合理之处，至于今后如何避免暴涨暴跌，那是一个永恒的话题。去年股灾以后，各界纷纷诟病说这是非理性波动，有人说是投资者不理性，有人说巨额融资导致，有人指责是海外敌对势力所为。但股市博弈极为特殊，它亿万人的几十万亿财富的博弈放在统一平台和同一层次上进行，借助互联网机制，聚众博弈会产生节奏趋同和正反馈效应。
        1、无所谓牛市熊市
        建立在靠技术性投机赚钱上的股票市场，没有所谓牛市熊市，所谓成长性、业绩和资产重组，不过是制造股价波动的噱头。既然股市每次上涨不是业绩推动，那么每次出现暴跌你就不必追究为什么——就像大海的潮涨潮落，不是因为海水多了，而是因为引力效应把社会资源暂时聚集到某一区域——资源转移了，股市自然下跌。所以，在中国，只有大牛股而不会有持续的大牛市。有人说2007年是大牛市，可是到2008年的时候您还认为它是吗？中国不存在牛熊市，只存在波动，而波动产生是资金快速转移的结果。如果企业业绩上升了股市是否走牛？长期不会。
        按中国人的博弈智慧，如果股价因业绩增长而持续上涨，大股东会无节操地增发、配股，直至把盘子扩到股价被迫下跌为止，上市公司的数量也会疯狂增长，直到入市的资金流枯竭。所以，25年来，中国股市就是按照年均100点的速度爬行，而这100点的上涨，也是投资者的资金成本垫起来的。
        从图1可以看到，25年来上证指数就是这么缓慢爬上来的，低于下轨就会持续上涨，超过上轨市场就会崩溃，年复一年，从未改变。2014年股市上涨，是因为市场触碰博弈下轨了，2015年股市泡沫是炒作惯性导致，随后的崩溃是因为博弈机制导致系统无法维持了。股市能够非理性上涨，就能非理性下跌。去年上半年是过度上涨，下半年属正常回归，今年上半年进入过度下跌阶段。这种过度下跌能否避免？除非您能改变人性和博弈机制！2、没有牛市可以有牛股
        尽管牛市不会有，但牛股可以有。竞争中总会出现一些优胜者，但在泡沫时期的牛股大多系滥竽充数。按照博弈机制，大盘还有下行空间，但值得投资的股票正在逐渐增多。上周我说市场大概有5%的股票可以投资了，而本周大盘再度下跌10%，高估的股票又下跌了20%，这导致值得投资的股票翻倍增加。目前，值得投资的股票已经上升到15%。这个意思是说，做基金类的大投资者，如果您去年末的仓位是零，上星期仓位加到5%，本周可以把仓位提升到15%了。至于个性化投资者，如果您能抓到这15%的优质股票，满仓也无妨，如果您对个股没感觉，空仓也可以。至于满仓套牢者，只能说你博弈水平不佳，那就暂时做一次鸵鸟，耐心等待2月份或许出现的反弹吧。
        3、二月份或许出现反弹
        由于市场在一月份最大跌幅已经达到25%，2月份出现反弹的概率大幅提升。股市不是慈善事业，没有散财童子，市场反弹也不是谁良心发现，它首先是庄股的生产自救需要，其次是大股东防止被银行平仓的最后一搏，最后是技术派的追涨杀跌。反弹能否成功，没有定论，死马当作活马医吧。
        毕竟，供给侧改革还没大规模启动，银行业风险也没有大规模暴露。此外，中国经济肯定没有致命的问题，目前是改革的阵痛期，市场的剧烈波动属于必然现象。