◆价格与价差
        价格方面：本周铁矿石现货外矿继续反弹，内矿仍持稳；螺纹钢涨跌互现，其中华北拉涨，华东平稳，广州扩大跌幅；玻璃维持北弱南稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价差方面：内外矿价差收窄；螺纹南北价差稳中偏弱；I1605/Rb1605比价上涨，因铁矿上涨，螺纹下跌；Fg1605/Rb1605比价下跌，因玻璃跌幅大于螺纹；I1605对现货贴水扩大至30元/吨或8.5%，现货涨幅大于期货；Rb1605对现货贴水扩大至104元/吨或5.4%，因现货平稳，期货下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总的来看，本周现货和期货市场均呈现矿强螺弱，做空钢厂利润的逻辑继续占主导。
        ◆供需分析
        〈铁矿石〉1月24日当周，澳洲、巴西主要港口铁矿石发货量分别较前一周增加22.5万吨和减少27.8万吨，在途未到港量有所增加；根据Go平台和招标市场最新数据测算，预计2月份铁矿石到港量环比增长22%。1月24日当周，中国北方六港澳、巴铁矿石到货量分别较前一周减少130万吨和40万吨；我们根据Mysteel数据估算，截至1月29日，1月份41港口铁矿石到货量7253万吨，环比减少22%，这与我们前期根据Go平台和招标市场数据预测的结果相近。由于铁矿石到港减少而钢厂节前补库增加，本周港口铁矿石库存减少167万吨或1.72%至9558万吨，同比减幅扩大至‐4.2%。淡水河谷图巴朗港口污染事件已经基本平息，发货恢复正常；但是，本周飓风天气正在对澳洲矿山主要发货港口形成威胁，2月份实际发货量和到港量或受影响。
        〈螺纹钢〉本周钢厂盈利面提高4.91个百分点至25.77%，钢厂高炉开工率反弹0.14个百分点至73.90%。尽管钢厂盈利近6周来持续改善，但高炉开工率未见显著回升。我们推断，环保压力、资金紧张以及需求前景不佳抑制钢厂复产，使得当前低库存低开工率的状态对钢价形成支撑，钢厂盈利不断好转，这点在目前正接受环保督察的河北体现尤为明显，本周该地区钢价一枝独秀。然而，春节临近，下游工地停工，本周钢材社会库存增幅扩大。我们预计，春节期间钢厂库存将有一定累积，而且，在节后工地开工需求延缓的情况下，库存可能还将进一步积累，钢价面临的压力增大。
        〈玻璃〉本周玻璃现货价格维持北弱南稳，国内浮法玻璃生产线开工数减少3条，产能利用率下降0.97个百分点至69.63%，为8周来首次下降；市场刚需下滑明显，成交量较为有限，生产线库存增加58万重箱或1.8%至3368万重箱。当前各地区已经进入年底收尾阶段，下游加工厂多陆续停工放假，市场成交以中间商年前备货为主。预计春节前玻璃价格稳中偏弱。当前Fg1605贴水武汉长利扩大至12%，而由于沙河降价，Fg1605贴水沙河收窄至12%。
        ◆操作建议
        （1）钢厂利润修复，倒逼钢铁去产能的逻辑不变，当前Rb1605盘面虚拟利润维持在300元/吨以上，建议矿螺比价逢低买入，中期持有买矿抛螺头寸。（2）基于楼市去库存前景好于房地产投资开发前景的预期，建议玻螺比价逢低买入，买Fg1605抛Rb1605中期持有。（3）基于玻璃需求淡旺季的预期，建议择机买Fg1609抛Fg1605。