投资要点
        事件：1  月  29  日，公司公告  2015  年业绩预告，预计  2015  年净利润同比增长20%~50%，达到2.31~2.89  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对此我们点评如下：
        扣非净利润同比增长61%~100%，海绵城市等订单逐步释放。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）业绩快速增长：2015  年净利润同比增长20%~50%，达到2.31~2.89  亿元。2015  年归属上市公司的非经常性损益约-1,450  万元左右，主要系政府补贴和估值调整多支付股权转让款的影响。2015  年扣非净利润同比增长61%~100%，达到2.46~3.04亿元。2）水治理订单情况：除原有环境监测系统、实验室分析仪器业务保持较快增长外，公司近期在海绵城市和水环境治理领域斩获颇多：9  月25  日公告浙江省江山市海绵城市订单（总投资10  亿元）、9  月10  日公告签订汤河流域治理PPP  订单、8  月31  日公告签订黄山区水环境监测&治理PPP  订单（总投资5  亿）。未来海绵城市等水治理业务将成为公司的业绩亮点。3）VOCs  监测订单：12  月26  日，公司公告与江苏省如东沿海经济开发区管委会签订环境监测合同，包括大气环境监控网络（1.36  亿元）、园区企业LDAR  监测（1.75亿元），总计3.11  亿元。VOCs  千亿市场一触即发；公司2010  年成立清本环保、2012  年收购荷兰BB  公司75%股权，VOCs  治理+监测双击，尽享行业高成长。
        收购三峡环保，向环境综合服务商转型升级。1）账面现金充足，环境大战略动作加速。公司有志于在业内率先搭建集“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”业务于一体全套解决方案，成为环境综合服务商。公司8  月公布增发预案，拟以28.16  元/股发行5000  万股，募资总额14.1  亿元，其中2.3  亿元用于收购并增资安谱实验，11.8  亿元用于补充流动资金。由此公司成为账上现金最多的环保上市公司之一，环境大战略动作加速，我们此前的判断逐步印证。2）环境大战略，水治理领域先行。早在13  年年末，公司就开始在水务监测&治理领域布局，以1.62  亿元收购了东深电子90%股权。东深电子主营水利水务自动化、信息化系统；14  年为公司贡献1.37  亿元收入，毛利率达到39%。15  年3  月公司公告拟以1.05  亿元收购鑫佰利70%股权，12  月公司公告以1.68亿元收购三峡环保60%股权，公司水处理领域储备充足。公司已在水务监测&治理领域完成布局，水处理项目拿单才刚刚开始。
        投资建议：维持增持评级。考虑增发完成我们测算公司15-16  年净利润2.9/4.1亿，目前备考市值128  亿。业绩正值兑现期，内生增长无忧。水环境治理、VOCs  订单密集释放，体现公司极强业务拓展能力。水治理、VOCs  治理监测先行，我们看好公司环境综合服务商大战略的持续推进，维持增持评级！风险提示：监测业务增长低于预期