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研究报告:中投证券-3月经济出现回暖迹象,二季度或难持续-一季度经济运行点评-090413

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-04-13 13:24:01
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 邢微微
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 196 KB 分享者: jac****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  3月份国内经济相比1-2  月出现了回暖迹象,出口与投资增速都高于我们预期,而且新增贷款创历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  尽管  3  月份经济出现了积极变化,我们仍担心二季度工业增加值增速会低于3  月份,可能降至6-7%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其主要原因是:出口跌幅存在再次扩大的可能;制造业“去产能”将导致投资高增长难以持续;钢铁行业会再次“去库存”等。而这样预测风险在于,如果固定资产投资继续保持今年一季度的水平,工业增加值增速可能继续上升,但企业产能过剩的风险会进一步加大。
􀁺  我们预计,二季度开始,央行将对商业银行,尤其是国有商业银行,进行关于“控制信贷规模”的窗口指导,贷款将出现明显回落,4  月信贷量在2000-3000  亿元。
􀁺  从一季度极度宽裕的货币流动性来看,二季度存在央行控制信贷规模的可能,新增贷款可能快速回落;M1  大幅反弹可能与一季度政府投资高增长有关,这也增大了未来通胀预期;M3在1、2  月份持续回升或预示下半年工业生产会明显回暖。

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