业绩符合预期
　　中视传媒2008年实现营业收入9.9亿元，同比增长24.6%；归属于上市公司股东的净利润5424万元，同比增长1.43%，全面摊薄后EPS为0.229元，符合我们之前0.226元的预测，低于市场一致性预测的0.261元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配预案为每10股派现1元（含税），现金分红比例达到38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　广告成本大幅增加拖累业绩增长
　　净利润增速大幅低于收入增速，主要原因在于广告代理成本大幅增加，2008年广告收入增长36%，而成本增加了85%，致使2008年广告代理业务毛利率下降23.1个百分点，至12.5%。中视传媒的广告代理成本主要是支付给央视的分成款，一年一定，从而给盈利预测构成了巨大的挑战，08年的分成条件已经是历史最差情形（对应最低的毛利率），而09年的代理成本仍然面临巨大的不确定性，我们预计将维持广告代理业务的毛利率在12-13%的水平。若此，09年的收入增长将能够转化为业绩成长，我们判断09年净利润增长22%，EPS至0.28元，增长的动力主要来自于收入的增长。
　　维持“中性”投资评级
　　我们维持前期的盈利预测，即2009-11年EPS分别为0.28元、0.29元和0.30元，当前股价对应的PE分别为44、43和41倍，PB分别为3.3、3.1和3.0倍，具有一定的估值压力，我们维持“中性”的投资评级。中视业绩成长将最终取决于央视的支持力度，包括给予更优惠的分成条款、注入新资产，支持力度一旦增强，将构成股价上涨的催化剂，但这也正是投资风险之所在。