􀁺  投资不佳造成利润缩水准备金计提不存在争议太保发布  2008  年业绩报告，归属母公司净利润13.39  亿，同比下降80.6%，折合每股0.17  元，每股净资产6.33  元，比07  年降低22.4%，集团内含价值699.78  亿，折合每股9.09  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总投资收益率2.9%，比07  年下降8.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分部利润中，寿险盈利29.41  亿，同比下降35.36%，主要是由于投资收益下降43%，以及资产减值损失34.65  亿造成；财险净利润3.66  亿，同比下降83.68%，主要是由于投资收益下降60%，以及赔付支出增长47.2%造成；总部以及其他业务亏损18.92  亿，主要是投资收益亏损13.13  亿。太保3、4  季度的准备金计提均不超过50  亿，明显低于过去季度，不过，由于3、4季度保险收入与保险成本的比率与历史水平基本相当，可以认为公司的准备金计提比较均衡，不存在太多的争议。
􀁺  内含价值假设变动不大增长好于预期投资资产偏向固定收益类  在内含价值假设方面，与07  年假设变动并不大，核心的风险折现率以及投资收益率均未作改变，红利支付和豁免所得税有一定的下调，更符合实际情况。在此假设之下，太保集团08  年底内含价值699.78  亿，比07  年下降了47.77  亿，其中，净资产518.76亿，主要是由于投资亏损造成88.64  亿缩水；有效业务价值181.03  亿，增长29.17%，好于我们预期。公司新业务利润率22.12%，比07  略有提高，主要是产品结构调整，分红险比重提高所致。投资资产方面，受资本市场下跌影响，太保的权益类资产缩水500  多亿，占比由22.81%降至4.72%，固定收益类资产占比由65.38%提高至86.9%。资产结构的变化反映了公司对高风险股权投资的谨慎态度，不过，不足5%的权益资产比重，将降低公司在今年股市反弹时获得的收益率。