􀁺  公司  2008  年实现净利润13.39  亿元，同比下降80.6％，业绩本身没有意外之处，包括净资产和浮亏状况也仅略好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内含价值数据方面首年新业务价值同比增长21.1％，略低于我们预期的24％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  年报主要使投资人看到了太保业务结构调整在险种和期限方面的积极影响，坦率而言，这部分数据也基本符合我们的预期。我们认为真正重要的是业务结构调整在2009  年仍旧在继续发挥效果，我们已经看到公司09  年1  季度销售相对强劲的增长，并且增长质量也不错。衡量寿险业务竞争力（人均产能和人均佣金）的指标08  年改善不明显，是今后需要密切关注的变量，目前我们对于这些指标的改善持相对积极的预期。
􀁺  08  年投资相对成功，扣除51  亿的资产减值后的总投资收益率为2.9％。08  年公司积极增加了固定收益的配置，主要配置方向是银行存款、金融债和企业债。不过权益类投资仓位仅4.7％，在经济有摆脱衰退的预期下可能会成为拖累。
􀁺  中国太保业务运营稳健，尤其是股票头寸在3  家公司中最低，可能影响今后的股价波动弹性。养老保险税收优惠目前正准备在上海进行创新试点，而太保因为可能获得长江养老的控股权，并且太保在上海的企业客户方面具有一定优势，所以将在税优试点中获利，这是中短期股价表现的催化剂。
􀁺  我们认为公司的合理价值为  21.6  元，目前价格隐含08  年新业务价值倍数为18  倍（如果调整到类似平安采用的5.5％的长期投资收益率和11.5％的贴现率，隐含新业务价值倍数为16  倍左右）。我们维持太保的增持评级，为超配保险的可选。