2月份CPI和PPI数据显示，居民消费价格总水平同比下降1.6%，为6个月来首次告负，工业品出厂价格同比下降4.5%，继续下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这也符合我们之前的预期，根据当前的形势，我们认为，CPI、PPI同比下降的趋势仍将延续，我们预期2009年二季度各月的CPI涨幅将连续为负，为－2.5%到－1%之间，CPI触底的信号较为强烈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据温总理的政府工作报告，09年全年居民消费价格总水平既定目标为4%，高于年初我们预测2%上下，说明在保增长的大前提下，通胀水平退居到次要位置上。这也是近期国债收益率曲线加剧陡峭化的根本原因之一。另外，美国实施定量宽松货币政策，向实体经济注入流动性，必然导致美元贬值，引发新一轮的国际通货膨胀，中国或将面临新一轮输入型通货膨胀的威胁。除了外围因素，中国如果年内启动资源价格改革也将助推通胀抬头。中国国家发展和改革委员会3月24日发出通知，决定自25日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高290元和180元人民币。成品油价变动对于非食品CPI影响较大，从而推动CPI整体的上行。
在中长期通胀预期初步形成以及债市收益率处于相对低位的情况下，固定收益类产品未来的通胀风险将加大。相对于银行间市场的浮息债产品，交易所市场能够防御通胀风险的品种比较稀缺。因此，我们建议个人投资者关注高票息、内嵌回售条款以及发行人上调利率选择权的含权类债券。以08云煤化为例，行权剩余期限1.7781年，行权收益率3.43%，远高于一年期定存的2.25%。另外，08昆建债剩余行权期限2.063年，行权收益率3.21%，作为城投债有一定的政府背景，违约风险较低，投资者也可关注。这两只债券担保人都是云南省投资控股集团有限公司，该公司是直属于云南省人民政府、由省国有资产监督管理委员会履行出资人职责的大型国有独资企业，信用风险较高。