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哈飞股份研究报告:平安证券-哈飞股份-600038-业绩平稳,短期整合预期是动力-090410

股票名称: 哈飞股份 股票代码: 600038分享时间:2009-04-12 22:04:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶国际,王合绪
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 59 KB 分享者: rac****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、  短期收入平稳,股价动力在于整合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司收入具有军工典型的强季节性特征,四季度收入确认量大约占全年的一般左右,但各季同比波动也比较大;这也反映军品在公司收入构成中具有重要地位;航空产品在公司收入中占92%以上,近三年公司主营年均复合增长5.2%,比较平稳;
公司主要整机生产有直9、H425和运12,其中H425是直9的改型,主要面向民用领域,还未批量生产,运12量也很小,主要依靠直9军方需求,而直9已过采购高成长期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司与欧洲直升机公司联合研制的6吨级的直15市场需求空间大,但该机要到2012年才能在中国适航取证,短期不能产生收入。
哈飞集团和空客合建的复合材料零部件制造中心2009年9月投建,2010年底投入使用,哈飞集团持股50%,哈飞股份持股10%。中方承担的A350XWB  5%工作份额,哈尔滨哈飞空客复合材料制造中心承担这5%份额中的复合材料零部件制造。
A350  XWB为空客新一代宽体客机,按边谈判边扩大份额的惯例,中国在A350  XWB中的制造份额有望持续提高。
此外,2008年11月4日,哈尔滨飞机工业集团公司与英国GKN公司在珠海正式签署转包合同,为美国Honeywell公司生产HTF7000发动机短舱。按合同约定,哈飞集团将为英国GKN公司从2011年至2028年提供1350架份的短舱系统。HTF7000发动机短舱部件主要采用耐高温的复合材料,将使哈飞公司复合材料发展迈进一大步。
从分产品发展阶段来看,预计哈飞股份2009年、2010年收入平稳,2011年开始较快增长。
短期股价动力在于整合预期,作为直升机板块主要上市平台,哈飞与昌河直升机的整合、直升机公司天津基地及保定惠滕风电的整合值得期待;

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